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宏观经济专题研究：从地方财政举措看稳增长力度

核心内容

2023年，地方政府在稳增长方面采取了多项举措，主要体现在财政收入、地方债提前批额度以及重大项目投资计划等方面。整体来看，地方财政收入呈现恢复性增长趋势，但政府性基金收入受房地产市场下行影响，多数省份预算增速为负，且整体增长乏力。地方债提前批额度大幅增长，显示政策发力。同时，多地将扩大有效投资作为稳增长的重要手段，2023年投资计划总体上调20%。

主要观点

• 一般公共预算收入恢复性增长：2023年，大部分地区提高了财政收入增速预期，全国一般公共预算收入总额为11.6万亿元，同比增长约6.2%，高于2022年预算增速。其中，海南、吉林、河南等省份增速较高，而西藏、北京、天津等省份增速较低。
• 政府性基金预算收入下滑：受房地产市场下行影响，2022年全国政府性基金收入同比下降21.6%。2023年，全国政府性基金预算收入加权增速为-1.9%。部分省份如天津、辽宁预期2023年出现大幅反弹，但多数省份仍面临收入下滑压力。
• 地方债提前批额度顶格下达：2023年地方债提前批额度合计2.62万亿元，同比增长45.3%。其中专项债提前批额度2.19万亿元，同比增长49.8%。发行节奏前置，一季度将形成发行高峰。
• 投资仍是稳经济的重要手段：2023年，多个省份上调了投资计划，总体投资额同比增长20%。河南、江西、浙江、广东等省份投资计划大幅增加，部分省份预计仍将超额完成投资目标。1月全国开工项目投资额创历史新高，达93819.2亿元。

关键信息

地方财政收入

• 2023年，31个省市自治区一般公共预算收入总额为11.6万亿元，同比增长6.2%。
• 19个省市提高一般公共预算收入增速预期，8个省市降低，4个维持不变。
• 2023年全国政府性基金预算收入加权增速为-1.9%，其中6个省份预期收入超过2021年水平，9个省份预期收入继续下跌，其余16个省份预期反弹但仍低于2021年。

地方债提前批

• 2023年地方债提前批总额为2.62万亿元，同比增长45.3%。
• 专项债提前批为2.19万亿元，同比增长49.8%。
• 一般债提前批为0.4282万亿元，同比增长28.4%。
• 发行节奏前置，一季度将出现专项债发行高峰，部分省份如浙江、江苏、四川等计划在一季度完成全部专项债提前批额度。

投资计划

• 2023年，16个省份的投资计划总额从2022年的8.9万亿元增加到10.7万亿元，同比增长20%。
• 西藏、海南、新疆、内蒙古、湖北等11个省份将投资增速目标定在10%及以上。
• 2022年，17个省份超额完成投资计划，完成额为10.6万亿元，超出计划23%。
• 2023年1月全国开工项目投资额达93819.2亿元，同比增长93%。河南、湖北、广东三个省份投资均超万亿。

风险提示

• 经济恢复不及预期：若经济回升不及预期，财政收入增长可能受限，财政收支矛盾可能加剧。
• 地方政府债务风险：地方债提前批额度大幅增加，若债务管理不当，可能加剧地方政府债务风险。

数据与图表

• 固定资产投资累计同比：5.10%
• 社零总额当月同比：-1.80%
• 出口当月同比：-9.90%
• M2：12.60%

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分析师信息

• 李智能：0755-22940456，Iizn@guosen.com.cn，S0980516060001
• 董德志：021-60933158，dongdz@guosen.com.cn，S0980513100001

总结

2023年地方财政收入呈现恢复性增长，但政府性基金收入仍受房地产市场下行影响。地方债提前批额度大幅增长，显示政策支持。投资仍是稳增长的重要手段，多个省份上调投资计划，1月开工项目投资额创历史新高。然而，经济恢复基础尚不牢固，地方债风险和财政收支矛盾仍需关注。