20221111-远东资信-财政部126号文影响浅析_地方财政_过紧日子_城投公司拿地受限_9页_441kb

文档总结：地方财政“过紧日子”，城投公司拿地受限

核心内容概述

财政部于2022年9月24日发布《关于加强“三公”经费管理严控一般性支出的通知》（财预〔2022〕126号），旨在加强财政纪律，推动地方政府过“紧日子”，优化财政支出结构。该文对土地市场和地方财政产生了深远影响，尤其是第八条关于“严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入”的表述，引发了市场广泛关注和讨论。本文分析了126号文的发布背景、主要内容、对城投公司与地方财政的影响，并提出了对未来土地市场和地方财政发展的展望。

主要观点

1. 126号文发布背景

• 当前我国宏观经济下行，地方政府财政收支压力增大。
• 房地产市场转型，民营房企暴雷，国资企业成为土地市场主力。
• 城投公司在土地市场中扮演重要角色，其购地行为导致地方政府财政收入虚增。
• 地方政府通过城投公司“左手倒右手”操作，实质上是转移资金压力和债务风险。

2. 126号文主要内容

• 防止虚增财政收入：明确禁止通过国企购地虚增土地出让收入，关注地方政府收入真实性。
• 预算支出管理：强调建立支出标准体系、完善全过程绩效管理、强化检查监督与问责机制。
• 控制“三公”经费：要求“三公”经费预算只减不增，加强事前审批、事后监控和信息公开。
• 规范财政收入：禁止巧立名目虚增财政收入、违规收费、乱罚款、乱摊派等行为。

3. 对城投公司的影响

• 正面影响：城投公司可拒绝地方政府转移土地价格风险和资金占用压力，减少虚增收入的嫌疑。
• 负面影响：土地出让金减少可能削弱城投公司的偿债能力，尤其在土地市场低迷时。
• 城投公司身份复杂：其与地方财政高度关联，但又在资本市场中扮演不同角色，存在双重属性。

4. 地方财政压力加剧

• 地方财政依赖国企购地维持流动性，126号文限制了这一途径。
• 土地流拍风险上升，可能进一步冲击土地价格和政府性基金预算收入。
• 地方政府面临收支失衡，难以通过新增隐性债务或虚增收入来缓解压力。

5. 如何辨别真实拿地与虚增收入

• 真实拿地应基于购地方具备土地开发能力和资质。
• 需关注土地规划用途、开发率、购地资金来源及地方财政与国企之间的资金往来。
• 部分非房地产、非市政用途地块较易识别，但住宅、交通等用途地块仍存在判断难度。

6. 城投公司另辟蹊径开发土地

• 城投公司可转向“购房”或“保交楼”项目，以回收资金。
• 委托代建模式成为新趋势，地方政府直接委托城投公司进行土地开发整理，不涉及土地权属转移。
• 该模式虽减少虚增收入风险，但仍需进一步厘清代建单位的权责范围。

7. 土地市场稳定依赖经济发展

• 国企购地不是可持续的财政手段，最终土地市场稳定仍需依赖非政府主体的土地需求。
• 一二线城市可能仍有操作空间，但三线以下城市土地市场已显疲态。
• 土地拍卖市场的健康程度取决于真实经济活动的支撑。

关键信息

• 126号文重点：强调财政纪律、控制“三公”经费、防止虚增收入。
• 城投公司拿地比例：2022年三季度达29.08%，是土地市场重要参与者。
• 市场反应：部分舆论误读为“全面禁止国企购地”，但实际影响有限。
• 土地拍卖市场现状：126号文发布后，仍有城投公司参与土地市场，但无理由无计划购地行为减少。
• 未来趋势：城投公司可能通过“购房”、“委托代建”等方式继续为地方财政托底。

总结及展望

• 短期影响：城投公司拿地比例下降，但部分区域仍活跃。
• 中期影响：地方政府财政压力显著，需通过“紧日子”政策调整收支结构。
• 长期趋势：土地财政依赖将逐步减弱，经济发展才是土地市场稳定的根本。
• 政策执行：需进一步明确国企购地与土地开发之间的界限，防止虚增收入行为。

作者与机构信息

• 作者：田野、于昊翔（中国人民大学金融学硕士/学士，远东资信研究与发展部研究员）
• 机构：远东资信评估有限公司，成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估机构，具备多项信用评级资质。
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