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建材行业2018年中报盈利及运营能力分析总结

核心内容概述

2018年上半年，建材行业整体盈利水平出现分化，其中水泥行业表现尤为突出，受益于环保趋严和错峰生产常态化，水泥价格持续上涨，尤其是华东和中南地区。玻纤行业保持稳健增长，而玻璃行业则面临成本端上涨和库存压力，盈利受到挤压。其他建材企业如鲁阳节能、北新建材表现亮眼，而东方雨虹和伟星新材则保持稳定增长。

主要观点

• 水泥行业：整体盈利增长显著，尤其是华东和中南地区。需求呈现南强北弱的格局，南部地区企业盈利高弹性，而北部地区则因需求不足导致盈利不及预期。
• 玻纤行业：新增产能持续增加，产品价格稳定，业绩稳健增长，但增速较前期有所放缓。
• 玻璃行业：玻璃原片价格维持高位，但成本上涨和高库存导致销售压力增大，盈利水平受到挤压。
• 其他建材企业：鲁阳节能和北新建材业绩大幅增长，而东方雨虹和伟星新材表现稳健。

关键信息

水泥行业

• 2018年1-6月：

  • 营业收入同比增长 28.6%
  • 营业成本同比增长 15.0%
  • 营业利润同比增长 112.0%
  • 净利润同比增长 104.4%

• 2018年2季度：

  • 营业收入同比增长 35.0%
  • 营业成本同比增长 21.0%
  • 营业利润同比增长 91.4%
  • 净利润同比增长 90.1%

• 区域表现：

  • 华东地区：海螺水泥、上峰水泥表现优异，毛利率和净利率大幅提升。
  • 中南地区：华新水泥和万年青业绩超预期，净利润增速显著。
  • 东南地区：塔牌集团和福建水泥表现强劲，销售净利率提升。
  • 西南地区：西藏天路受益于区域基建需求，业绩增长显著。
  • 西北地区：部分企业如金圆股份表现突出，但整体需求疲软。
  • 北部地区：天山股份和祁连山表现较好，但整体需求不足。
  • 华北地区：冀东水泥和金隅股份表现分化，冀东水泥扭亏为盈。

• 运营能力：

  • 存货同比增长 16.9%
  • 应收账款同比增长 17.9%
  • 销售商品收到现金同比增长 31.1%

玻纤行业

• 2018年1-6月：

  • 营业收入同比增长 16.4%
  • 营业成本同比增长 17.0%
  • 营业利润同比增长 20.7%
  • 净利润同比增长 20.0%

• 2018年2季度：

  • 营业收入同比增长 13.8%
  • 营业成本同比增长 15.6%
  • 归属于母公司净利润同比增长 18.1%

• 运营能力：

  • 存货同比增长 4.6%
  • 应收账款同比增长 16.5%
  • 销售商品收到现金同比增长 10.7%

玻璃行业

• 2018年1-6月：

  • 营业收入同比增长 16.8%
  • 营业成本同比增长 17.4%
  • 营业利润同比增长 15.3%
  • 净利润同比增长 15.3%

• 2018年2季度：

  • 营业收入同比增长 18.4%
  • 营业成本同比增长 19.2%
  • 归属于母公司净利润同比增长 10.5%

• 运营能力：

  • 存货同比增长 37.5%
  • 应收账款同比增长 33.5%
  • 销售商品收到现金同比增长 11.7%

推荐与风险提示

• 推荐标的：

  • 华东、中南区域水泥企业：华新水泥、海螺水泥、万年青
  • 新型建材企业：山东药玻、鲁阳节能、中国巨石

• 风险提示：

  • 房地产投资与基础设施建设投资增速下滑
  • 原材料成本上升

行业趋势与展望

• 水泥行业：受益于环保和错峰生产常态化，需求回暖，价格持续上涨，盈利水平创新高。
• 玻纤行业：新增产能增加，产品价格稳定，业绩稳健增长。
• 玻璃行业：面临成本端压力和库存高企，销售压力增大，盈利水平受挤压。
• 其他建材行业：部分企业如鲁阳节能、北新建材表现强劲，但整体增长趋于平稳。

数据图表说明

• 行业主要数据图：展示了2018年建材行业与上证指数的对比情况。
• 水泥行业营业收入增长情况：显示了各季度的增长趋势。
• 水泥行业营业利润及净利润变化情况：反映了行业盈利变化。
• 玻纤行业营业收入增长情况：展示了玻纤行业各季度的增长趋势。
• 玻璃行业营业收入增长情况：反映了玻璃行业各季度的增长趋势。

总结

2018年中报显示，建材行业盈利水平分化明显，水泥行业因环保和错峰生产常态化受益，盈利增长显著，而玻璃行业则因成本上涨和库存压力，盈利受到挤压。玻纤行业保持稳健增长，但增速有所放缓。其他建材企业如鲁阳节能和北新建材表现优异，而东方雨虹和伟星新材则保持稳定增长。整体来看，水泥行业表现最为突出，尤其在华东和中南地区，而玻璃行业面临较大挑战。