20180902-华泰证券-建材行业周报（第三十五周）_13页_934kb

建材行业周报（第三十五周）总结

核心内容概述

2018年第三十五周建材行业整体表现稳健，行业维持高景气，盈利能力达到近17个季度新高。中报数据显示，2018H1建材行业收入增速为28.5%，归母净利润增长89%，尽管增速同比有所下滑，但依然保持良好增长态势。费用率下降、资产负债率降低，ROE连续八个季度同比上升，显示行业整体经营效率和盈利能力的提升。

主要观点

• 行业整体表现：建材行业保持高景气，盈利能力提升明显，尤其在水泥、玻璃、家装建材等子行业中表现突出。
• 水泥行业：Q2水泥价格上涨超预期，企业盈利创新高。预计下半年水泥需求不会明显下滑，旺季行情有望进一步开启。
• 玻璃行业：随着环保趋严，供给端或出现超预期收缩，叠加需求旺季，玻璃企业盈利有望修复。
• 家装建材：长期成长逻辑未破坏，市场继续看好市占率提升，关注产品结构优化和渠道下沉。
• 玻纤行业：量升价稳，高端市场供需紧平衡，盈利有望维持高位。

一周涨跌幅排名

涨幅前十公司

跌幅前十公司

重点公司及动态

重点推荐公司

• 海螺水泥：受益于环保限产，盈利预期上调，预计2018-2020年EPS分别为5.59/5.79/6.26元，维持“买入”评级。
• 塔牌集团：受益于区域行情，预计2018-2020年EPS分别为1.62/1.82/1.98元，维持“买入”评级。
• 帝欧家居：工程业务提速，下半年产能扩张，推荐关注。
• 旗滨集团：原片龙头，产能扩张与深加工布局，盈利有望修复。
• 蒙娜丽莎：薄板陶瓷领军品牌，受益于行业集中度提升，推荐关注。

重点公司概览

行业动态

• 宏观经济：7月规模以上工业企业利润同比增长16.2%，建材行业贡献率14%。
• 区域发展：西部地区GDP增长7.4%，高于全国增速，西藏、云南表现突出。
• 企业减税：国务院推出减税措施，全年预计减税超450亿元，利好实体企业。
• 环保政策：环保趋严，玻璃行业供给收缩预期增强，盈利修复可能。
• 企业公告：多家公司发布半年度报告、回购注销公告、股权激励进展等，显示行业活跃度。

风险提示

• 宏观经济下滑：若经济出现超预期下滑，将影响建材行业需求。
• 原材料涨价：煤炭、纯碱等原材料价格波动可能压缩企业利润空间。

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