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豆粕早报总结（2026-01-09）

核心内容概览

• 豆粕市场：当前豆粕市场震荡运行，M2605合约预计在2760至2820区间震荡。
• 大豆市场：大豆市场同样呈现震荡格局，A2605合约预计在4300至4400区间震荡。
• 市场关注点：市场主要关注美国大豆收割天气影响及中美贸易谈判的后续发展。
• 供需平衡：全球和国内大豆供需情况保持稳定，库存维持高位，进口量波动。

主要观点与策略

豆粕观点

1. 基本面：美豆震荡收跌，南美大豆维持丰产预期，市场等待中美贸易协议执行后续及南美天气指引。国内豆粕震荡回落，年底需求回升及现货升水支撑盘面，但进口大豆到港量维持高位。
2. 基差：豆粕现货价格为3090元/吨，基差308元，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂豆粕库存为117.02万吨，环比微增0.22%，同比大幅增加71.18%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
6. 预期：中国采购美国大豆支撑短期盘面，但采购数量仍有不确定性。国内采购巴西大豆增多，进口大豆到港量维持高位，国内豆粕短期维持震荡。

大豆观点

1. 基本面：美豆震荡收跌，南美大豆丰产预期及天气良好压制盘面。国内大豆冲高回落，年底需求回升和技术性买盘支撑，受中美贸易协议及巴西大豆到港影响。
2. 基差：大豆现货价格为4360元/吨，基差-27元，贴水期货，中性。
3. 库存：油厂大豆库存为710.25万吨，环比增加8.53%，同比增加19.48%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：巴西大豆丰产及中国采购巴西大豆压制价格，国产大豆增产对价格形成下行压力。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量和美国天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量1月回落，油厂库存维持偏高，南美天气正常，豆粕短期维持震荡。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但12月低位回升支撑豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆天气炒作可能性仍存，豆粕短期震荡。

利多因素

1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。
3. 美国和南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

1. 国内进口大豆到港总量12月维持偏高位。
2. 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。
3. 国产大豆增产压制豆类价格预期。

市场逻辑与风险点

当前逻辑

• 市场聚焦美国大豆收割天气影响及中美贸易协议后续。

主要风险点

1. 下行风险：美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。
2. 不确定性风险：俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局可能带来大宗商品不确定性。

数据汇总

豆粕与大豆价格走势

仓单数据

全球大豆供需平衡表（单位：千吨）

国内大豆供需平衡表（单位：千吨）

生猪数据

• 生猪存栏：保持升势。
• 母猪存栏：同比持平，环比小幅回落。
• 生猪均价：近期小幅波动。
• 仔猪价格：维持弱势。
• 大猪比例：回升，生猪二次育肥成本小幅波动。
• 养殖利润：小幅波动，国内外购仔猪养殖利润变化不大。

总结

豆粕与大豆市场整体呈现震荡走势，受到中美贸易协议及南美大豆丰产预期的影响。国内豆粕库存维持高位，进口大豆到港量稳定，支撑盘面底部。而国内需求有所回升，但整体仍受进口大豆影响。市场需密切关注美国大豆收割天气及中美贸易谈判后续，同时关注南美大豆种植及收割情况。生猪市场整体保持稳定，但养殖利润波动，对豆粕需求有一定影响。