20251128-大越期货-豆粕周报_供应充裕_豆粕震荡回落（豆粕周报）_49页_1mb

报表总结：本报告分析了11.24-11.28日期间的豆粕和大豆市场，聚焦供应充裕、价格震荡回落。核心观点为美豆受中美贸易协议执行变数和天气影响，短期偏强震荡；国内豆粕维持区间震荡，受进口成本、库存和需求影响。

市场驱动因素：

• 中美贸易协议执行变数：利多美豆，但协议不确定性存下行风险。
• 天气因素：美国、巴西大豆产区天气良好，压制美豆价格上涨。
• 进口成本：美豆震荡回升，进口大豆到港量偏高位，压制国内价格。
• 需求情况：国内豆粕需求偏淡，油厂压榨量高位，库存高企，偏空。

关键数据摘要：

• 豆粕库存：截至11月，油厂豆粕库存99.29万吨，环比减少，同比增加，偏空。
• 基差：现货价格3000元/吨，基差贴水期货，价差-44，偏空。
• 全球供需：美豆产量丰，南美产区预期丰产；国内供需平衡表显示库存消费比回升。

交易策略建议：

• 豆粕：短期震荡区间3000-3200区间交易，M2601合约；期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
• 大豆：区间震荡，4000-4200范围内交易；期权卖出浅虚值看跌期权。
• 单边避险：市场不确定性大，关注资金流出信号。

风险点：美国和南美天气良好可能导致美豆价格下行；中美贸易僵局或地缘冲突增加市场不确定性；国内需求淡季和进口大豆到港高位压制上涨空间。

下周重点关注：巴西大豆产区种植天气；中美贸易协议后续进展；中国进口大豆到港及开机情况；国内豆粕需求变化。

免责声明：本报告基于公开数据，观点仅供参考，不构成投资建议。市场风险高，交易需谨慎。