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豆粕早报总结（2026-03-02）

核心内容

1. 豆粕走势：豆粕M2605合约维持在2800至2860区间震荡，短期受美豆走势带动，但国内需求疲软压制价格预期。
2. 大豆走势：豆一A2605合约维持在4620至4720区间震荡，国内大豆价格受进口成本支撑，但国产大豆增产抑制上涨空间。
3. 市场逻辑：豆粕价格主要受南美大豆收割天气和中美贸易协议执行情况影响，短期震荡为主。
4. 库存情况：国内油厂豆粕库存维持偏高位，而大豆库存有所回落。
5. 进口情况：进口大豆到港量维持高位，巴西大豆丰产预期增强，压制豆粕价格。

主要观点

豆粕观点

• 基本面：美豆震荡回升，受生物燃料政策和天气因素影响，国内豆粕受美豆带动，但需求疲软，维持震荡格局。
• 基差：现货价格3020元/吨，基差187元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：油厂豆粕库存84.25万吨，环比增加0.37%，同比增加68.91%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但南美大豆丰产预期和进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期维持震荡。

大豆观点

• 基本面：国内大豆高位震荡，需求良好支撑盘面，但中美贸易协议和进口巴西大豆影响限制上涨空间。
• 基差：现货价格4560元/吨，基差-148元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂大豆库存519.54万吨，环比增加8.83%，同比增加3.62%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：中国采购美豆支撑短期盘面，但巴西大豆丰产和国产大豆增产压制价格预期。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆天气炒作可能性仍存，等待产量和贸易谈判后续指引。

利多因素

1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
2. 国内油厂豆粕库存尚无压力；
3. 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

1. 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；
2. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
3. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

主要逻辑

• 豆粕：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易协议后续，主要风险点为南美大豆丰产（下行风险）和贸易谈判不确定性。
• 大豆：市场聚焦美国大豆天气和中美贸易关税博弈，主要风险点为国产大豆增产（下行风险）和进口大豆成本支撑（上涨可能）。

数据汇总

豆粕期货与现货价格

大豆期货与现货价格

仓单统计

全球大豆供需平衡表

国内大豆供需平衡表

总结

豆粕和大豆市场在2026年3月2日呈现震荡走势，受中美贸易协议和南美大豆天气影响较大。国内豆粕库存维持偏高位，而大豆库存有所回落。进口大豆到港量维持高位，巴西大豆丰产预期压制价格。国内生猪养殖利润减少，需求疲软，进一步影响豆粕价格。市场整体呈现多空交织格局，短期维持震荡，需关注南美大豆产量和中美贸易谈判后续发展。