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豆粕早报总结

核心内容概述

2026年2月3日的豆粕早报分析了当前豆粕及大豆市场的走势、库存、价格及供需情况。报告指出，市场主要关注美国大豆收割天气和中美贸易谈判的后续影响，同时分析了南美大豆丰产预期和国内需求变化对市场的潜在影响。

主要观点

豆粕观点

• 基本面：美豆震荡回落，南美大豆丰产预期逐步落地，国内豆粕震荡回落，受美豆走势带动和年底需求旺季支撑，短期维持震荡格局。
• 基差：现货价格为3040元/吨，基差为290元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：油厂豆粕库存为94.72万吨，环比减少9.27%，但同比增加70.15%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：中国采购美豆短期支撑美豆盘面，但采购量仍有变数，南美天气良好压制美豆价格。国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期维持震荡。

大豆观点

• 基本面：美豆震荡回落，国内大豆窄幅震荡，受中美贸易协议和进口巴西大豆影响，短期维持区间震荡。
• 基差：现货价格为4400元/吨，基差为7元/吨，升水期货，中性。
• 库存：油厂大豆库存为687.33万吨，环比减少3.62%，但同比增加31.81%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：中国采购美豆支撑短期美豆盘面，但采购量仍有变数。巴西大豆丰产和国产大豆增产压制盘面预期。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购数量和美国大豆天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，但豆粕需求维持良好支撑。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，等待美国大豆产量和中美贸易谈判后续指引。

利多因素

1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
2. 国内油厂豆粕库存尚无压力；
3. 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

1. 国内进口大豆到港总量1月维持偏高位；
2. 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期；
3. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

市场逻辑

当前市场逻辑主要聚焦于美国大豆收割天气的影响以及中美贸易关税博弈。国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能性存在；国产大豆增产则带来下行风险。

风险点

1. 下行风险：美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压。
2. 不确定性风险：俄乌冲突扩大或结束、中美贸易谈判僵局可能对大宗商品造成不确定性。

数据汇总

豆粕期货与现货价格

• 豆粕M2605：2740至2800区间震荡。
• 豆粕现货：华东地区价格为3040元/吨，现货升水维持偏高位。

大豆期货与现货价格

• 豆一A2605：4320至4420区间震荡。
• 大豆现货：佳木斯地区价格为4400元/吨，巴西完税价为3492元/吨。

仓单数据

• 豆一仓单：1月22日至2月2日有所波动，整体维持在25548至26520吨之间。
• 豆二仓单：1月22日至2月2日保持在0吨。
• 豆粕仓单：1月22日至2月2日从32428吨增加至33428吨。

供需平衡表

• 全球大豆供需平衡表：2025年产量为425867千吨，总供给为735664千吨，总消费为611673千吨，期末库存为123991千吨，库存消费比为20.27%。
• 国内大豆供需平衡表：2025年产量为21000千吨，总供给为168352千吨，总消费为129750千吨，期末库存为38601.7千吨，库存消费比为29.75%。

生长与收割进程

• 美国大豆：2024年度种植面积、单产、产量和期末库存数据表明，大豆生长和收割进程正常，但出口检验量有所波动。
• 巴西大豆：2024/25年度种植率逐步提升，收割率缓慢增长。
• 阿根廷大豆：2024/25年度种植率稳步上升，收割率逐步提升。

总结

豆粕和大豆市场在2026年2月初维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆丰产预期及国内需求变化影响。豆粕M2605合约在2740至2800区间震荡，现货价格升水维持偏高位。大豆A2605合约在4320至4420区间震荡，国内大豆库存高位回落，但进口大豆到港量维持偏高位。市场需密切关注美国大豆收割天气和中美贸易谈判进展，以判断价格走势。