> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-03-24） ## 核心内容概览 本报告分析了豆粕及大豆市场近期的走势、供需情况、价格变动及影响因素，为投资者提供了市场策略和风险提示。 ## 豆粕观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡收涨，中美贸易谈判仍有变数，技术性震荡整理，美豆短期偏强震荡。 - 国内豆粕震荡回落，受中东冲突缓和影响，短期回归震荡格局。 ### 基差 - 现货价格为3270元/吨（华东），基差为263元/吨，升水期货，偏多。 ### 库存 - 油厂豆粕库存为62.73万吨，环比减少17.51%，去年同期为68.3万吨，同比减少8.16%，偏多。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单增加，资金流出，偏空。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量基本完成和南美大豆产区天气良好压制美豆盘面高度。 - 国内采购新季巴西大豆增多，未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动进入震荡偏强格局。 ### 价格区间 - 豆粕M2605：2960至3020元/吨区间震荡。 ## 大豆观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡收涨，中美贸易谈判仍有变数，国内大豆震荡回落，需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡。 ### 基差 - 现货价格为4840元/吨，基差为70元/吨，升水期货，偏多。 ### 库存 - 油厂大豆库存为548.61万吨，环比减少4.2%，去年同期为316.8万吨，同比增加73.17%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单增加，资金流出，偏空。 ### 预期 - 中国增加采购巴西大豆，巴西大豆丰产预期压制豆类价格。 - 国产大豆需求回升预期支撑盘面底部，进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 ### 价格区间 - 豆一A2605：4680至4780元/吨区间震荡。 ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制价格预期。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存，中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强。 ## 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆； 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力； 3. 南美大豆产区天气仍有变数。 ## 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位； 2. 巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。 ## 豆粕当前主要逻辑 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易协议后续，豆粕主要风险点包括： - 南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）； - 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来的不确定性（风险因素）。 ## 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部； 2. 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。 ## 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆； 2. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 ## 大豆当前主要逻辑 市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈，大豆主要风险点包括： - 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能； - 国产大豆增产，价格下行风险。 ## 市场数据概览 ### 豆粕与菜粕成交数据 | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量(万吨) | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量(万吨) | 豆菜粕价差 | |------------|--------------|------------------|--------------|------------------|------------| | 3月13日 | 3420 | 10.46 | 2620 | 0 | 800 | | 3月16日 | 3380 | 17.6 | 2500 | 0.15 | 880 | | 3月17日 | 3407 | 29.04 | 2510 | 1.9 | 897 | | 3月18日 | 3398 | 18.87 | 2460 | 0 | 938 | | 3月19日 | 3406 | 15.94 | 2460 | 0 | 946 | | 3月20日 | 3396 | 9.75 | 2440 | 0.2 | 956 | | 3月23日 | 3376 | 9.6 | 2420 | 0 | 956 | ### 豆类供需平衡表（单位：千吨） | 年份 | 大豆产量 | 大豆进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|------------|--------|--------|-----------|------------| | 2023 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | ### 油厂大豆与豆粕库存 | 日期 | 大豆库存（万吨） | 豆粕库存（万吨） | |------------|------------------|------------------| | 3月12日 | 24618 | 36982 | | 3月16日 | 24582 | 36982 | | 3月17日 | 24562 | 36962 | | 3月18日 | 22437 | 36952 | | 3月19日 | 22437 | 36728 | | 3月20日 | 22047 | 36685 | | 3月23日 | 21937 | 35370 | ## 生猪市场数据 ### 生猪存栏与母猪存栏 - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。 ### 生猪价格与出栏均重 - 生猪价格近期继续回落； - 出栏均重小幅回落。 ### 养殖利润与猪粮比 - 国内生猪养殖利润亏损扩大； - 猪粮比和料肉比回落至低位。 ## 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。