20251215-大越期货-豆粕周报_供应充裕_豆粕维持震荡_49页_1mb

豆粕与大豆市场周报总结（12.8-12.12）

核心内容

本周报告分析了豆粕和大豆市场的供需基本面、技术面以及市场情绪，指出当前市场整体维持震荡格局，主要受中美贸易协议执行、南美大豆种植天气、进口大豆到港量及国内需求等因素影响。

---

主要观点

豆粕市场

• 价格走势：国内豆粕价格短期维持震荡，受美豆走势及中美贸易协议执行变数影响。
• 基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面，国内豆粕需求短期改善，但油厂库存维持高位，压制价格反弹。
• 技术面：豆粕期货价格探底回升，KDJ指标低位震荡，MACD震荡回落，绿色能量收窄，技术性震荡整理。
• 市场情绪：市场关注中美贸易协议执行及南美大豆种植天气，同时关注国内进口大豆到港及油厂压榨情况。

大豆市场

• 价格走势：国内大豆价格短期维持震荡，受进口大豆到港及中美贸易协议执行变数影响。
• 基本面：美豆受中美贸易协议执行变数和巴西大豆丰产预期压制，国内大豆库存维持高位，国产大豆增产预期压制盘面。
• 技术面：大豆期货冲高回落，KDJ和MACD指标进入震荡整理阶段，短期技术性震荡。

---

关键信息

多空关注

• 利多因素：
  • 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
  • 国内油厂豆粕库存尚无压力；
  • 美国和南美大豆产区天气仍有变数。
• 利空因素：
  • 国内进口大豆到港量维持偏高位；
  • 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期；
  • 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高。

基本面数据

项目	概况	驱动	下周预期
天气	巴西大豆产区天气短期正常	中性	巴西大豆产区天气短期良好，中性或偏空
进口成本	美豆震荡回落，中美贸易协议执行仍有变数	偏空	进口成本预计震荡偏强，中性或偏多
油厂压榨	豆粕需求短期改善，油厂压榨量维持高位	偏多	需求短期偏弱，油厂开机预计维持偏高位，偏空
成交	下游远期备货积极性回升	偏多	市场成交预期低位回升，中性或偏多
油厂库存	油厂豆粕库存维持高位	偏空	上游开机维持偏高位，油厂库存预计维持高位，偏空

持仓数据

• 豆粕：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 大豆：主力空单减少，资金流出，偏空。

---

下周关注点

1. 最重要：
   • 巴西大豆产区种植和生长天气；
   • 中美贸易协议执行后续。
2. 次重要：
   • 中国进口大豆到港及开机情况；
   • 国内豆粕需求情况；
   • 国内油厂库存和下游采购情况。
3. 再次重要：
   • 宏观因素及地缘政治事件（如俄乌、巴以冲突等）。

---

交易策略

豆粕

• 期货：M2605合约短期维持2700至2900区间震荡，短线区间交易为主。
• 期权：卖出浅虚值看跌期权。

大豆

• 期货：A2605合约短期维持4000至4200区间震荡，短线区间交易为主。
• 期权：卖出浅虚值看跌期权。

---

市场风险点

1. 下行风险：
   • 美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格；
   • 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来的不确定性。
2. 上行风险：
   • 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能。

---

生猪市场情况

• 生猪存栏：9月环比和同比均小幅增多，母猪存栏环比小幅回落，但整体仍处相对高位。
• 养殖利润：小幅波动，外购仔猪和自繁自养利润近期转差。
• 需求端：12月豆粕需求低位回升，支撑价格，但整体仍由供应端决定。

---

供应和需求小结

• 供应端：国内油厂大豆库存处于高位，豆粕库存受压榨量维持高位影响小幅增加。
• 需求端：12月豆粕需求低位回升，但整体需求仍偏弱。
• 价格影响：豆粕现货价格相对平稳，支撑短期盘面预期，但受美豆走势和进口大豆到港影响。

---

技术面与基本面分析

• 豆粕：受美豆走势和进口大豆到港影响，维持震荡格局。
• 大豆：受中美贸易协议执行变数和巴西大豆丰产预期影响，维持震荡。

---

国内外供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	120909	79305	316137	529346	449796	79550	17.69
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131472	98270	360461	613196	520618	92578	17.78
2022年	136900	92578	378371	638809	538216	100593	18.69
2023年	139517	100593	395911	667033	555963	111070	19.98
2024年	143351	111070	422262	709729	581833	127896	21.98

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	6827.39	13052	12367	83900	105952	90230	15722	18.74
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	27247.7	16500	96537	135987	111730	20707	18.53
2022年	9933	20707	20280	91080	141847	116570	25277	21.68
2023年	10443	25277	20840	99410	143117	116870	26247	22.46
2024年	9900	26247	20540	97000	143787	117070	26717	22.82

---

总结

豆粕与大豆市场短期维持震荡，主要受中美贸易协议执行、南美大豆种植天气、进口大豆到港及国内需求变化影响。国内豆粕库存维持高位，而需求在12月略有回升，但整体仍偏弱。美豆因丰产预期和巴西大豆种植天气良好而承压，但中美贸易协议仍对市场有支撑作用。豆粕和大豆期货均进入技术性震荡，市场需等待进一步的供需和政策指引。