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豆粕期货周报总结

核心内容

本周（20250901-0905）豆粕期货市场整体呈现震荡调整态势。尽管中美贸易政策仍不明朗，但美国大豆进入成熟阶段，产量预期逐渐明朗，对CBOT大豆期货形成压力。同时，国内大豆供应相对充足，油厂开机率维持高位，下游企业观望情绪浓厚，豆粕产量大于提货量，市场去库压力依然存在。

主要观点

• 市场情绪：中美贸易政策的不确定性尚未完全消除，但国内大豆供应充足，油厂持续压榨，市场整体以震荡为主。
• 价格走势：豆粕期货m2601合约价格窄幅震荡，周收盘价为3067元/吨，较上周五上涨20元/吨。
• 持仓变化：豆粕期货总持仓量为4155481手，较上周减少54071手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 现货市场：国内豆粕现货价格走势与期货市场相似，受供应充足和下游需求疲软影响，价格保持稳定。

关键信息

1. 期货市场表现

• m2601合约：收盘价3067元/吨，最高价3076元/吨，最低价3039元/吨，持仓量减少33426手。
• 其他合约：
  • m2509：周收盘价2994元/吨，持仓量减少4864手。
  • m2511：周收盘价3040元/吨，持仓量减少20654手。
  • m2512：周收盘价3079元/吨，持仓量减少2051手。
  • m2603：周收盘价2996元/吨，持仓量增加1242手。
  • m2605：周收盘价2807元/吨，持仓量增加3602手。
  • m2607：周收盘价2791元/吨，持仓量增加2532手。
  • m2608：周收盘价2919元/吨，持仓量减少452手。

2. 现货市场动态

• 现货价格走势与期货市场保持一致，受供应充足和下游需求疲软影响，价格维持稳定。
• 图表显示豆粕部分地区现货价格波动较小，市场整体呈现震荡态势。

3. 影响因素分析

• 美国大豆：USDA报告显示，约16%的大豆种植区域受干旱影响，较前一周增加5%，但优于去年同期的19%。美国大豆丰产预期压制CBOT价格，但干旱扩大可能限制价格下跌空间。
• 巴西大豆：9月大豆出口量达675万吨，同比增长29.6%；豆粕出口量为637万吨，同比下降2.9%。巴西计划本周出口2298807吨大豆、573045吨豆粕，出口量稳定。
• 国内供应：第36周油厂大豆实际压榨量为230.39万吨，开机率为64.76%，低于预期，显示国内供应仍较为充足，油厂挺粕乏力。

4. 行情展望

• 短期趋势：预计豆粕期货m2601合约价格将继续以区间震荡为主，缺乏明显上涨或下跌驱动。
• 关注重点：
  • USDA 9月农产品供需报告；
  • 美国大豆主产区天气变化；
  • 国内豆粕库存变化；
  • 中美贸易关系的进一步发展。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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