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共创草坪（605099）公司点评报告总结

核心内容

共创草坪（605099）是一家轻工制造企业，主要业务涉及休闲草和运动草产品的生产和销售。2021年4月8日发布的公司点评报告指出，公司2020年全年业绩表现强劲，预计2021年一季度也将实现显著增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2020年实现营业收入18.50亿元，同比增长19.10%；归母净利润4.11亿元，同比增长44.38%。2020年四季度营业收入同比增长31.46%，归母净利润同比增长32.78%。预计2021年一季度营业收入将同比增长40%-50%，归母净利润也将同步增长。
• 市场需求强劲：美国地产市场回暖带动了家庭休闲草产品需求的增长，2020年休闲草销售收入达12.51亿元，同比增长31.05%，占公司总收入的67.84%。预计2021年休闲草销售收入将继续保持高增长。
• 运动草市场增长平缓：2020年运动草销售收入为5.16亿元，同比增长0.27%，主要受到欧美国家疫情对运动场所项目招标数量的影响。
• 成本优势增强：越南工厂的投产进一步扩大了公司的成本优势，主营业务毛利率在2020年有所提升，尽管略有下降，但剔除运输费用调整的影响后，毛利率增长明显。
• 投资建议：分析师建议买入，预计公司2021~2023年每股收益分别为1.19元、1.52元和1.81元，当前股价对应2021~2023年PE分别为28.1倍、22.1倍和18.5倍。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

• 毛利率：2020年主营业务毛利率为36.92%，同比下降0.27个百分点，但剔除运输费用调整影响后，毛利率同比提升2.25个百分点。
• 销售费用率：2020年销售费用率为4.2%，预计2021年将上升至6.7%。
• 管理费用率：2020年管理费用率为4.3%，预计2021年将下降至4.0%。
• 财务费用率：2020年财务费用率为1.9%，预计2021年将下降至0.0%。
• 资产负债率：从2020年的12.2%逐步下降至2023年的9.9%。
• 流动比率：从2020年的6.70逐步上升至2023年的8.03。
• 速动比率：从2020年的4.94逐步上升至2023年的6.27。

投资建议

• 目标价：6个月目标价为36.24元。
• 当前股价：33.56元。
• 股价区间：12个月股价区间为22.23~35.54元。
• 估值指标：2021~2023年PE分别为28.1倍、22.1倍和18.5倍，显示公司估值具有吸引力。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策支持可能不如预期，影响市场增长。
• 原材料上涨：原材料价格波动可能对公司成本和利润造成压力。

分析师信息

• 分析师：唐凯
• 学历背景：美国纽约州立大学宾汉姆顿分校会计学硕士，武汉大学经济学和数学学士
• 职位：东北证券轻工组组长
• 从业经历：曾任职尼尔森（上海）分析师、久谦咨询有限公司咨询师、东海证券研究员

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
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