20230826-华创证券-常熟银行-601128.SH-2023年半年报点评_营收利润双位数高增_个人经营贷保持强势_8页_807kb

常熟银行（601128）2023年半年报点评总结

• 业绩表现：常熟银行上半年实现营业收入491亿元，同比增长123%；归母净利润145亿元，同比增长208%。净利息收入等核心指标保持强劲增长，尽管Q2净息差略有下降，但资产质量稳健。

• 个人经营贷驱动：个人经营贷贡献率高达32.74%，单季增量占个人贷款90.81%，户均规模保持“做散”模式，异地市场贡献提升20.71个百分点，推动母行增长。

• 资产质量：不良贷款率0.75%，拨备覆盖率550.45%，远超行业平均，资产质量维持优异水平，预计可持续。

• 投资建议：维持“推荐”评级，目标价99元，基于2023年EPS100元；公司微贷模式专业可复制，异地扩张带来长期成长，当前PB估值较低。

• 风险提示：经济增长动能减弱或导致息差进一步承压，信贷投放不及预期。