20230815-华创证券-常熟银行-601128.SH-2023中期业绩快报点评_营收利润双位数高增_拨备安全垫足_8页_864kb

常熟银行2023年中期业绩快报披露，营业收入4914亿元，同比增长1235%，营业利润1835亿元，同比增长200%，归属于上市公司股东的净利润1450亿元，同比增长208%。Q2单季表现强劲，营收、营业利润和归母净利润分别同比增长115%、219%和210%，均实现双位数高增长。利润增速在已披露快报银行中排名第二，优于江苏银行。

贷款结构优化：截至2023年6月末，资产总额31781亿元，较年初增长10.4%；贷款总额21467亿元，较年初增长10.98%，其中Q1和Q2单季新增贷款分别为11107亿元和10130亿元，资负结构环比提升3.02和0.49个百分点，贷款占比达67.55%。总存款24221亿元，较年初增长13.48%，支持业务扩张。

资产质量保持优异：不良贷款率为0.75%，环比持平，拨备覆盖率为55.045%，环比提升3.15个百分点；拨贷比4.13%，安全垫厚实。受疫情后复苏推动，信贷需求回暖，公司通过"常熟微贷模式"实现高效风控，预计全年营收增长10%左右，净利润增长20%左右。

投资建议：维持“推荐”评级，目标价99元，对应2023年目标PB11倍，当前股价7.20元，PB0.80倍，考虑到公司小微模式优势和持续扩张潜力。

风险提示：经济增长动能不足可能影响息差，信贷投放不及预期等。

业绩亮点包括双位数增长和资产质量改善，但需关注宏观风险。