20231026-浙商证券-常熟银行-601128.SH-常熟银行2023年三季报点评_营收表现优于同业_4页_1mb

常熟银行(601128) 2023年三季报点评总结

关键业绩指标

• 本期表现：2023年前三季度营收同比增长125%，增速较上半年提升0.2个百分点；归母净利润同比增长211%，增速较上半年上升0.3个百分点。
• 历史对比：营收增速优于多数同行，显著高于上次半年报增速。

经营亮点

• 增长动力：主要受益于非利息收入贡献提升，中收同比增速达226%，其他非息收入增长117%。
• 存贷结构：贷款增速（16.7%）和存款增速（17.5%）均超行业平均，零售业务占主导，三季度新增贷款中零售贷款占比达77%。

资产质量

• 风险指标：前三季度不良率保持0.75%，但关注率因新分类政策有所上升（+0.22个百分点）。拨备覆盖率下降1.3个百分点至53.7%，仍处高位。

定价与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年净利润年复合增长14.5%左右，PB估值持续下降。
• 目标价格：当前股价空间38%（年PB 0.82倍→0.65倍），维持“买入”评级，目标价较现价上涨38%。

风险提示

• 主要关注宏观经济波动对估值和资产质量的潜在冲击。