20161025-兴业研究-10月宏观经济指标预测与11月政策前瞻_通胀再度反弹_严防过度杠杆_11页_1mb

2016年10月宏观经济指标预测与11月政策前瞻总结

核心内容

2016年10月的主要宏观数据将在11月10日前后陆续发布。本文对10月数据进行预测，并结合政策环境分析11月可能的货币政策走向。

主要观点

1. 物价与增长或双反弹：

   • CPI：预计10月CPI同比反弹至2.1%以上，主要受蔬菜价格同比涨幅扩大及成品油价格上调影响。
   • PPI：10月PPI同比可能继续上行至1.8%，因煤炭、钢材、有色等工业品价格持续上涨，且去年同期基数较低。

2. 经济增长动力不足：

   • PMI：10月PMI预计为50.3%，较上月略有回落，反映经济环比动能减弱。
   • 工业增加值：预计10月工业增加值同比为6.2%，较上月小幅反弹，主要受水电气生产供应业带动。
   • 固定资产投资：预计10月固定资产投资同比为8.2%，与上月持平，受房地产调控影响，房地产投资可能放缓，但基建投资或有所发力。
   • 社会消费品零售总额：预计10月增速为10.6%，较上月回落，主要受汽车销售基数抬高等因素影响。

3. 金融数据趋势：

   • 新增贷款：预计10月新增贷款为8200亿元，较上月减少4000亿元。
   • M2：预计10月M2增速为11.4%，较上月回落0.1个百分点。
   • M1：预计10月M1增速为24.0%，较上月回落0.7个百分点。
   • 社会融资总量：预计10月社会融资总量为1.00万亿元，较上月减少7200亿元。

4. 外贸数据：

   • 出口：预计10月出口同比为-6.0%，较上月反弹4个百分点。
   • 进口：预计10月进口同比为-1.0%，较上月反弹0.9个百分点。
   • 贸易顺差：预计10月顺差为500亿美元，较上月增加80亿美元。

5. FDI：预计10月FDI为90亿美元，较上月减少2.1亿美元，受季节性因素影响。

关键信息

通胀再度反弹

• CPI：10月CPI预计反弹至2.1%，主要受蔬菜价格上涨和成品油调价影响。
• PPI：10月PPI预计反弹至1.8%，煤炭、钢材、有色等工业品价格持续上涨。
• 通胀预期：PPI走高可能引发市场对工业企业盈利改善的预期，但后期可能担忧通胀风险。

政策严防过度杠杆

• 房地产调控：国庆期间出台严厉房地产调控政策，抑制房地产投资过热。
• 债市泡沫：预计通过提高短端利率波动性来抑制债市过度加杠杆。
• 股市去杠杆：继续对可能的过度加杠杆行为收紧监管，为未来利用资本市场去杠杆打基础。

经济增长动力不足

• 政策刺激为主：当前经济反弹主要依赖政策刺激，内生增长动力仍较弱。
• 基建投资：基建投资可能发力，暂时稳定整体投资增速。
• 房地产投资：受调控影响，房地产投资预计放缓。

数据预测一览表

总体研判

• 经济反弹：当前经济反弹主要依赖政策刺激，内生增长动力仍较弱，增长可持续性存疑。
• 通胀预期：PPI或持续走高，可能超过CPI，引发市场对通胀风险的担忧。
• 金融监管：政策将继续严防过度杠杆，尤其在房地产、债市和股市领域，抑制金融风险。
• 外贸改善：出口和进口增速可能小幅反弹，贸易顺差扩大，但整体仍面临压力。

关键字

经济预测、通胀、PPI、CPI、固定资产投资、房地产调控、杠杆、货币政策、社融、FDI、出口、进口