20130712-广发证券-生活用纸市场淡季持续_家具市场景气不减_溶解浆价格小幅提涨_包装业下游需求回升_22页_1mb

造纸轻工行业跟踪分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年7月造纸及轻工行业的市场动态与投资前景，重点围绕生活用纸、家具、溶解浆和包装行业展开，对各行业现状、价格走势、下游需求及重点公司进行了评估，并给出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、生活用纸行业

• 市场现状：生活用纸市场处于淡季，整体交投清淡，但龙头企业凭借品牌与渠道优势，仍能扩大市场份额。
• 价格走势：木浆价格继续持稳，部分纸厂小幅提价，但整体需求疲软，行业盈利压力有限。
• 行业趋势：随着消费升级，龙头企业将受益于产品结构升级和品牌溢价。
• 投资建议：给予生活用纸行业龙头“买入”评级，推荐H股恒安国际、A股中顺洁柔。

二、家具行业

• 市场现状：房地产投资与销售维持高位运行，家具行业受益于刚需支撑，特别是定制家具。
• 价格走势：房地产销售与投资数据强劲，带动家具市场回暖，BHI指数上升。
• 行业趋势：定制家具需求增长，受益于年轻人消费趋势和个性化需求。
• 投资建议：给予家具行业“买入”评级，重点推荐定制家具龙头索菲亚。

三、溶解浆行业

• 市场现状：国产溶解浆价格小幅上涨，但下游纺织需求不足，行业整体仍处低迷。
• 价格走势：粘胶短纤价格稳中有升，部分溶解浆厂家报价上调，但需求端仍显疲软。
• 行业趋势：行业性复苏尚未到来，需关注下游纺织行业需求改善。
• 投资建议：暂不推荐，建议关注龙头企业青山纸业、赛得利控股、岳阳林纸。

四、包装行业

• 市场现状：包装行业下游需求逐步回升，食品饮料、日化用品及消费电子行业增速稳健。
• 价格走势：纸包装原料价格小幅波动，塑料颗粒价格上涨，成本压力有限。
• 行业趋势：包装行业将受益于消费电子与日化用品的持续增长。
• 投资建议：推荐合兴包装和永新股份，关注其订单稳定性。

风险提示

• 经济增速超预期下滑：可能导致下游需求萎缩，影响行业整体表现。
• 原料价格过快上涨：可能压缩企业盈利空间，影响行业复苏。

重点公司盈利预测

行业评级与分析结论

• 行业评级：买入
• 报告日期：2013-07-12
• 核心结论：生活用纸、家具、包装行业均存在复苏迹象，但溶解浆行业仍需等待下游纺织需求改善。建议关注消费升级和刚需支撑下的龙头企业，如恒安国际、中顺洁柔、索菲亚、合兴包装和永新股份。

数据来源

• 公司财务报表
• 广发证券发展研究中心
• 国家统计局
• 中国建筑材料流通协会
• 卓创资讯
• 芝加哥商品交易所
• Wind资讯

附注

• 分析师：李音临（S0260512030006）
• 联系方式：020-87555888-8690，lyl9@gf.com.cn
• 联系人：申烨（shenye@gf.com.cn）
• 报告系列：造纸轻工行业跟踪分析报告系列
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，广发证券不对由此产生的损失承担责任。