20250622-华泰期货-尿素周报_国际尿素走高_提振市场气氛_10页_2mb

国际尿素市场分析总结

核心内容概述

近期尿素市场受到国际局势影响，价格出现上涨趋势，提振了市场气氛。国内尿素期现价格同步走高，但供需关系尚未出现实质性改善，后续需重点关注下游需求变化及市场情绪波动。

主要观点

价格与价差

• 尿素主力合约：截至2025-06-20，尿素主力收盘价为1730元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。
• 区域市场价：河南、山东、江苏小颗粒尿素市场价分别为1820元/吨、1820元/吨、1830元/吨，较前一交易日分别下跌10元/吨、20元/吨、10元/吨。
• 基差情况：山东、河南、江苏尿素主连基差分别为90元/吨、90元/吨、100元/吨，较前一交易日分别上涨30元/吨、40元/吨、40元/吨。
• 出口利润：尿素出口利润为511.9元/吨，较前一交易日上涨9.6元/吨。

上游供应

• 产能利用率：截至2025-06-20，尿素企业产能利用率为88.9%，较前一周期上升1.1%。
• 产量：尿素周度产量保持高位，显示生产端维持活跃。
• 原料成本：煤炭与天然气原料价格稳定，成本端未有明显波动。
• 生产利润：尿素生产利润为290.0元/吨，较前一周期下降20.0元/吨。

下游需求

• 复合肥产能利用率：截至2025-06-20，复合肥产能利用率为31.8%，较前一周期下降2.0%。
• 三聚氰胺产能利用率：三聚氰胺产能利用率为64.3%，较前一周期下降2.0%。
• 农业需求：农业追肥补货需求释放，工厂预售订单走高。
• 工业需求：工业需求仍维持弱势，复合肥与三聚氰胺开工率均有所下滑。
• 出口情况：尿素出口订单增加，港口库存逐步走高，企业库存呈现下降趋势。

关键信息

• 国际因素影响：伊朗与以色列地缘军事冲突导致国际尿素价格上涨，提振市场情绪。
• 市场供需关系：当前尿素市场供应压力较大，但需求端尚未出现明显改善。
• 出口盈利情况：出口利润有所增加，显示尿素在国际市场仍有竞争力。
• 库存变动：企业厂内库存下降，港口库存上升，表明市场对尿素的消化能力增强。

策略建议

• 单边策略：中性，建议观望为主。
• 跨期策略：无明显跨期套利机会。

风险提示

• 装置检修与复产：装置检修计划减少可能加剧供应压力。
• 库存变动：库存变化可能影响市场供需平衡。
• 出口影响：国际局势及出口政策变动可能对尿素价格产生影响。

数据与图表

• 价格走势：包括尿素主力合约、01、05、09合约价格走势及各合约价差走势。
• 库存情况：涵盖厂内库存、港口库存、广东与广西社会库存。
• 出口价格：涉及中国小颗粒、大颗粒FOB价格，波罗的海小颗粒FOB价格，巴西大颗粒CFR价格，东南亚大颗粒CFR价格。
• 出口盈亏与利润：展示尿素出口盈亏及盘面出口利润变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 吴硕琮
  从业资格号：F03119179

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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