20241207-浙商证券-中国软件-600536.SH-中国软件点评报告_控股麒麟软件_盘活公司资源_营收结构再度优化_4页_439kb

中国软件控股麒麟软件，优化营收结构

1. 增资控股麒麟软件
   中国软件发布公告，拟对子公司麒麟软件进行增资扩股，总额不超过30亿元。公司将以非公开协议方式认购不超过20亿元，其余由合格投资人认购。增资后，持股比例将从40.25%提升至47.23%。麒麟软件是国内领先的国产操作系统企业，2024前三季度实现营收784亿元、净利润146亿元，其控股将进一步强化中国软件在信创产业链的地位。

2. 出售中软系统股权
   公司拟以46.3亿元协议转让中软系统66%股权。后者为政府及企业信息化、信息安全等业务的系统集成及软件开发服务提供商，但长期处于亏损状态，2023营收155亿元，净利润-0.21亿元。此次出售将减少亏损业务对公司整体业绩的影响，优化资产结构。

3. 战略调整与盈利预期
   此举表明公司聚焦基础软件和党政核心应用主业，提升核心盈利子公司权重，同时摆脱低效资产拖累。浙商证券预计，中国软件2024-2026年收入及净利润将强力增长，2024年收入同比增速49.2%，2026年净利润同比增速293.2%。维持“买入”评级，PS估值区间528-699倍。

4. 风险提示
   估值依赖政策利好及信创行业需求，若推进不及预期或盈利能力未达预期，则可能影响投资回报。

浙商证券评级与预测

维持“买入”评级，基于公司在信创领域的龙头地位及产业链布局优势。2024-2026年盈利预测：营收从7053亿元增至8898亿元，净利润从130亿元增至212亿元，PS从666倍降至528倍。

即便部分财务数据未披露，但“优化业务结构”、“聚焦核心业务”两大战略举措明确，有助于提升盈利能力和估值空间。

• 注：若需补充评论或质疑，请联系分析师以验证数据准确性。