20170731-东方财富证券-食品饮料行业周报_白酒中报超预期_继续坚守确定性_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2017年7月31日发布的食品饮料行业周报指出，白酒行业在中报季表现超预期，乳制品行业则因消费升级和政策调整而迎来发展机遇。整体来看，食品饮料行业在上周市场表现优于上证指数和沪深300指数，显示出较强的抗跌能力。

主要观点

• 白酒行业复苏显著：白酒板块在上周上涨2.24%，中报业绩表现超预期，茅台、酒鬼酒、沱牌、水井坊等龙头公司业绩数据均优于预期，行业价格带有望全面上移。
• 高端与次高端白酒表现突出：白酒价格无需担忧，茅台价格看涨预期强烈，泸州老窖近期提价，预计下半年其他白酒也将跟进提价，进一步增强市场对一线白酒的业绩确定性。
• 乳制品行业受益于消费升级：伊利股份充分受益于消费升级趋势，三四线城市需求超预期，竞争格局有望改善，奶粉注册制的负面影响正在减弱。
• 短期趋势向好，中长期震荡上行：分析师认为，短期内一线白酒继续下跌调整的可能性不大，从中长期来看，行业将呈现震荡反复向上的趋势。
• 行业配置建议：建议投资者关注白酒龙头及食品业绩超预期品种，特别是伊利股份作为乳品行业的代表受到重点推荐。

关键信息

行业整体表现

• 上周食品饮料行业上涨2.24%，在27个一级行业指数中跌幅排名第5。
• 同期上证指数上涨0.47%，沪深300指数下跌0.18%，创业板指上涨2.60%。
• 食品饮料行业跑赢上证指数和沪深300指数，沪深300指数则跑输上证指数和创业板指。

子行业表现

• 白酒：涨幅最大，业绩超预期，价格上移趋势明显。
• 调味品：涨幅14.37%，表现优于其他子行业。
• 乳制品：涨幅6.77%，消费升级推动产品结构升级。
• 啤酒：涨幅1.71%，市场表现稳健。
• 肉制品：涨幅0.52%，增长乏力。
• 软饮料：下跌13.43%，表现最差。
• 其他酒类：下跌24.64%，跌幅最大。

个股表现

• 涨幅前十：水井坊、维维股份、山西汾酒、元祖股份、今世缘、海天味业、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、口子窖。
• 跌幅前十：惠发股份、海欣食品、安井食品、皇氏集团、广弘控股、煌上煌、桂发祥、百润股份、广州酒家、绝味食品。

行业动态

• 乳制品监管加强：食品药品监管总局推进婴幼儿配方乳粉配方注册工作，预计2018年1月1日前完成所有申请审批。
• 乳制品企业重组：鼓励乳制品企业进行兼并重组，提升行业集中度和竞争力。
• 进口数据：中国上半年进口啤酒增长6.8%，葡萄酒进口量和进口额均上涨。
• 食品安全监管：2016年保健食品抽检合格率98.1%，显示食品安全形势稳定。
• 国际企业动态：雀巢、达能、帝亚吉欧、百威英博等国际企业财报显示增长态势良好。
• 国内企业动态：蒙牛申请融资券，青岛啤酒扩建易拉罐生产线，茅台上半年营收增长33%，净利润增长28.2%。

重点关注公司

风险提示

• 食品安全问题：食品安全是行业持续关注的重点。
• 经济增速下滑：若经济增速大幅下滑，可能影响行业整体表现。

投资建议

• 股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：强于大势、中性、弱于大势。
• 推荐标的：重点关注白酒龙头（如贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、水井坊）及乳品行业龙头（如伊利股份）。

评级标准

• 股票评级：根据公司股价相对市场指数的涨幅进行划分。
• 行业评级：根据行业指数相对市场指数的涨幅进行划分。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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