全球显示产业链_OLED和大陆供应链是核心主线_71页_13mb

全球显示产业链分析总结

核心内容

全球显示产业链在2019年第一季度呈现一定的回暖趋势，其中OLED需求稳步提升，折叠手机即将上市。同时，大陆上游供应链保持高景气度，显示行业整体发展态势积极。以下为文档中的核心内容、主要观点和关键信息总结。

主要观点

• 面板行业：19Q1面板行业营收同比增速为3.5%，行业平均毛利率为12.8%，同比下降4.2个百分点，环比下降5.7个百分点。
• LCD价格：19Q1 LCD价格在反弹后回落，2019年7月上半月32寸、43寸和55寸面板价格分别下降3%、4%和9%。
• OLED需求：OLED市场需求增长，三星电子在5G、可折叠设备和QLED 8K电视领域强化市场溢价能力。
• 大陆供应链：上游行业营收增速显著提升，19Q1平均营收增速为45.5%，毛利率维持较高水平，为36.1%。
• 科创板公司：多家大陆优质公司拟登陆科创板，包括华兴源创、光峰科技、八亿时空、清溢光电等，建议关注其未来增长潜力。

关键信息

面板行业表现

上游行业表现

投资建议

• OLED增量需求：看好国产OLED面板厂崛起，推荐京东方A，建议关注深天马和维信诺。
• 大陆供应链：推荐偏光领域三利谱，设备领域华兴源创、精测电子和劲拓股份（电子+机械），科创板建议关注八亿时空和清溢光电，以及激光显示领域光峰科技。

风险提示

• 全球贸易摩擦加剧
• OLED需求不及预期
• 大陆公司拓展客户进展不及预期

公司梳理

行业数据

• 营收增速：面板行业19Q1平均营收增速为3.5%，上游设备材料平均营收增速为45.5%。
• 毛利率：面板行业19Q1平均毛利率为12.8%，上游设备材料平均毛利率为36.1%。
• 存货周转天数：面板行业19Q1平均为56.1天，环比增加3.2天。
• 应收账款周转天数：面板行业19Q1平均为54.4天，环比减少1.6天。

投资主线

• OLED增量需求：随着折叠手机的上市，OLED市场需求稳步增长。
• 大陆供应链：大陆上游供应链保持高景气度，多家公司业绩增长显著，且有望通过科创板进一步发展。

重点公司

• 京东方A：19Q1营收同比+22.7%，毛利率17.7%。
• 深天马：19Q1营收同比+5.5%，毛利率13.9%。
• 三利谱：19Q1营收同比+50.5%，毛利率5.3%。
• 精测电子：19Q1营收同比+119.1%，毛利率43.7%。
• 华兴源创：设备领域推荐公司，具备较强增长潜力。
• 清溢光电：科创板公司，关注其未来表现。
• 光峰科技：激光显示领域，具备科技创新能力。

总结

全球显示产业链在2019年第一季度呈现出一定的回暖迹象，特别是OLED需求稳步增长和大陆供应链的高景气度。尽管部分公司如三星电子、LG Display和友达光电在营收和净利润方面表现不佳，但整体行业趋势积极。建议投资者关注OLED增量需求和大陆供应链相关的优质公司，如京东方A、深天马、三利谱、精测电子等，同时留意科创板上市的潜力企业，如华兴源创、清溢光电和光峰科技。投资过程中需注意全球贸易摩擦、OLED需求不及预期以及大陆公司拓展客户进展不及预期等风险。