电子行业：大陆面板厂OLED市占率有望迎来快速提升-20200524-粤开证券-20页_1mb

OLED行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了OLED行业在2020年的供给、需求与价格趋势，并探讨了国内厂商在该行业的布局及未来前景。

主要观点

• OLED行业供给端：目前由韩国厂商主导，但随着国内厂商如京东方、华星光电等的产能爬坡和良率提升，国内厂商有望在未来五年内显著提升市场份额，成为全球OLED生产的重要力量。
• OLED行业需求端：智能手机是OLED需求的主要驱动力，尤其是屏下指纹、屏下摄像头等技术的普及，将加速OLED在手机端的渗透。此外，折叠屏手机的兴起也将大幅拉动柔性OLED的需求。
• OLED行业价格端：随着生产良率的提升和出货量的增加，OLED面板成本仍具有下降空间，有助于其下沉至更多中低端市场，从而推动整个行业需求增长。
• 产业链发展：OLED产业链上游主要依赖进口，但在偏光片等部分材料方面，国产替代已逐步显现。中游面板制造方面，三星仍是全球霸主，但国内厂商正逐步缩小差距。
• 投资建议：建议重点关注OLED产业链上游材料与设备公司，以及中游面板制造企业的投资机会。

关键信息

供给端

• 2020年全球6.4寸OLED屏幕产能将上升至5.76亿片，其中柔性OLED占比达46%。
• 中国大陆已投产OLED产线共12条，在建及筹建7条，总投资规模超3500亿元。
• 京东方、华星光电、维信诺、和辉光电等大陆厂商在OLED领域积极布局，预计未来三年将显著提升市场份额。

需求端

• 2019年全球AMOLED智能手机面板出货量为4.71亿片，预计2020年将增至5.13亿片。
• 折叠屏手机的推出将显著提升柔性OLED需求，2020年可折叠柔性OLED出货面积预计为10万平方米，2026年有望达到130万平方米。
• 屏下指纹、屏下摄像头等技术的普及将进一步推动OLED在手机市场的应用。

价格端

• OLED面板成本因良率提升和规模效应有望下降，从而下沉至中低端市场。
• 柔性OLED面板价格显著高于刚性OLED及LCD面板，影响其在下游市场的渗透。
• OLED模组材料成本占比比LCD低一半，显示模组成本占比约30%，显著低于LCD的50%以上。

产业链

• 上游材料和设备主要由日韩欧美厂商主导，但国产替代正在加速。
• 中游面板制造以三星为龙头，但国内厂商如京东方、华星光电等正在逐步缩小差距。
• 下游终端市场包括智能手机、可穿戴设备、平板、笔电、车载显示等，其中智能手机仍为主力。

风险提示

• 新增产能释放可能导致供需失衡，竞争加剧，影响价格和利润。
• 疫情可能影响下游需求。
• 国内厂商产能爬坡和产品良率若低于预期，将影响行业增长。

投资建议

• 重点关注OLED产业链上游材料与设备公司，以及中游面板制造企业。
• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级，分别基于公司和行业相对沪深300指数的表现。

附录

• 图表目录：包含LCD与OLED结构对比、OLED产业链情况、上游材料和设备供应商、下游终端应用等。
• 分析师简介：韩晨，粤开证券电力设备与新能源行业首席分析师。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证数据准确性和完整性，投资决策需自行判断。

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