20131108-宏源证券-医药行业_周报-短期压力依然存在_长期看好_13页_1mb

报告摘要

2013年11月8日发布的医药行业周报指出，医药行业在短期面临政策不明朗和业绩不达预期等压力，但长期仍具备良好的发展前景。报告强调，政策调整和医改推进将对行业格局产生深远影响，尤其是原研药和仿制药之间的竞争，以及医保控费带来的行业挑战。

政策环境：
23个省份已出台大病保险实施方案，覆盖120个试点城市，有助于提振医药市场信心。卫计委要求原研药降价，可能由国家统一谈判定价，降低其“超国民待遇”，推动原研药与仿制药同台竞争。
新农合支付风险仍可控，基金使用率持续上升，保障水平逐步提高。
市场表现：
本周医药生物板块整体下跌，跌幅为3.72%，其中医药商业、中药、医疗器械、化学制剂等子板块跌幅较大，分别为5.39%、4.02%、4.00%和3.55%。医疗服务板块跌幅最小，仅为2.04%。
行业数据：
国产维生素价格有所波动，部分品种如泛酸钙上涨，其他则下跌。成都中药材价格指数连续上涨，表明中药材市场有一定支撑。同时，多个原料药价格走势和变动百分比显示行业整体价格承压。
投资策略：
报告建议关注以下三类投资机会：
1. 新进基药独家品种：天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药和众生药业，具备较强的价格维护能力和基层医院销售基础。
2. 进口替代潜力股：常山药业、通化东宝和华东医药，因其外资产品占比较大，未来有望在控费背景下实现进口替代。
3. 优质医疗器械和医疗服务公司：科华生物、泰格医药和新华医疗，受医改政策影响较小，具备持续增长潜力。

重点公司推荐：

公司名称	代码	股价	13BP	14EPS	13PE	14PE	评级
天士力	600535	37.87	1.05	1.39	36	27	买入
康缘药业	600557	27.67	0.85	1.15	33	24	买入
昆明制药	600422	21.12	0.84	1.09	25	19	买入
云南白药	000538	97.78	2.88	3.62	34	27	买入
常山药业	300255	23.00	0.71	0.92	32	25	增持
通化东宝	600867	14.03	0.31	0.43	45	33	增持
华东医药	000963	39.99	1.37	1.73	29	23	增持
科华生物	002022	14.80	0.61	0.75	24	20	增持

行业动态：
- 医改进展：大病保险政策逐步推进，新农合支付风险可控，基金使用率持续上升。
- 融资平台：国内首个“阿里巴巴式”医药融资平台由新希望集团、万通控股集团等发起，计划打造民营三甲医院和投资基金。
- 药品控费：商务部鼓励药品流通企业兼并重组，以实现规模化和集约化发展。
公司新闻：
- 尚荣医疗：中标许昌二院扩建项目，合同金额约2.5亿元，有望提升未来业绩。
- 江中药业：拟回购股份，金额上限2亿元，回购价格为20元/股，旨在增强投资者信心。
- 独一味：收购华济药业100%股权，预计未来三年净利润分别不低于2300万元、2350万元和2400万元。