20131025-宏源证券-医药行业_民营医院蓝皮书发布_13页_880kb

医药行业周报总结（2013年10月25日）

核心内容概述

本周医药行业周报重点分析了民营医院发展、行业数据变化、市场表现以及投资策略等内容。报告指出，尽管民营医院数量快速增长，但其在诊疗服务能力和市场份额方面仍存在不足，未来潜力巨大。同时，医药板块整体表现不佳，但部分企业仍保持良好增长势头，值得关注。

主要观点

1. 民营医院发展情况

• 民营医院数量：截至2013年3月末，全国民营医院总数首次突破万所，同比增长14.69%，占全国医院总数的43.24%。
• 规模与能力：民营医院的诊疗人次和入出院人数仅占全国医院的十分之一，说明其规模偏小，服务能力较弱。
• 发展趋势：公立医院改制中“国有民营”成为有效途径，高等级医院托管低等级医院的模式逐步推广。

2. 行业数据回顾

• 市场表现：医药生物板块下跌3.33%，医疗服务板块跌幅最大，达5.56%。
• 维生素价格：维生素D3、维生素E等价格普遍下降，部分品种跌幅超过3元/千克。
• 中药材价格：成都中药材价格指数环比下降0.94%。

3. 投资策略

• 推荐方向：
  • 新进基药的独家品种：天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药和众生药业。
  • 化药进口替代：常山药业、通化东宝和华东医药。
  • 不受医改影响的医疗器械和医疗服务公司：科华生物、泰格医药和新华医疗。
• 行业前景：医药行业仍具有长期增长潜力，但短期内因估值较高、政策和业绩波动，可能面临调整。

关键信息

1. 民营医院蓝皮书发布

• 中国民营医院发展迅速，数量占比持续上升，但整体服务能力和市场份额仍有限。

2. 复星医药合作进展

• 复星医药与Sellas签署近4亿欧元合作协议，转让治疗糖尿病和肺癌新药的全球开发与销售权益，为国内最大金额的新药合作。

3. 公司推荐

• 重点公司推荐：
  • 天士力：买入评级，13E EPS 1.05，14E EPS 1.39，13E PE 40，14E PE 30。
  • 康缘药业：买入评级，13E EPS 0.85，14E EPS 1.15，13E PE 31，14E PE 23。
  • 昆明制药：买入评级，13E EPS 0.84，14E EPS 1.09，13E PE 28，14E PE 22。
  • 云南白药：买入评级，13E EPS 2.88，14E EPS 3.62，13E PE 37，14E PE 30。
  • 常山药业：增持评级，13E EPS 0.71，14E EPS 0.92，13E PE 36，14E PE 28。
  • 通化东宝：增持评级，13E EPS 0.31，14E EPS 0.43，13E PE 49，14E PE 35。
  • 华东医药：增持评级，13E EPS 1.37，14E EPS 1.73，13E PE 31，14E PE 24。
  • 科华生物：增持评级，13E EPS 0.61，14E EPS 0.75，13E PE 24，14E PE 19。
  • 泰格医药：增持评级，13E EPS 0.97，14E EPS 1.34，13E PE 60，14E PE 43。
  • 新华医疗：增持评级，13E EPS 1.34，14E EPS 1.84，13E PE 45，14E PE 33。

4. 市场表现

• 医药板块：整体下跌3.33%，其中医疗服务板块跌幅最大。
• 一周涨幅前十：包括贵州百灵、汉森制药、常山药业等。
• 一周跌幅前十：包括嘉事堂、理邦仪器、金达威等。

5. 融资与融券情况

• 融资买入前十：复星医药、康美药业、广州药业等公司获得大量融资买入。
• 融券卖出前十：复星医药、康美药业、中恒集团等公司被大量融券卖出。

行业前景展望

• 随着老龄化社会的形成，医药产业需求空间巨大，未来仍将保持高速发展。
• 医保控费趋势明显，对辅助用药和高价外资药影响较大，国产替代成为重要方向。
• 医疗器械和医疗服务企业受政策影响较小，具备长期增长潜力。

附：分析师信息

• 分析师：卫雯清（S1180512080003）
• 电话：010-88085985
• Email：weiwenqing@hysec.com

机构销售团队联系方式

• 北京片区：李倩、牟晓凤、罗云、陈紫超
• 上海片区：奚曦、孙利群、吴蓓
• 广深片区：夏苏云、赵越、孙婉莹、周迪
• 机构团队：赵佳、李岚、王燕妮、张瑶、朱隼

宏源证券评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上