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医药行业周报总结

行业概况

2013年11月8日发布的医药行业周报指出，医药行业本周大幅调整，但个股投资机会凸显。行业评级为“强于大市（持续）”，表明尽管短期面临调整压力，但长期仍具备投资价值。

核心内容

1. 行业政策

• 低价药品目录酝酿出台：发改委正在酝酿出台低价药品目录，计划将890个品种纳入清单，取消原政府制定的最高零售价，改为限定日使用费用（化药3元以下，中成药5元以下），允许企业自主定价。该政策对普药产品形成总体利好，有助于提升品牌药品在OTC等渠道的销售机会。
• 商业贿赂政策预期强烈：尽管低价药品目录为行业带来偏利好，但反商业贿赂政策预期强烈，对行业构成利空影响。
• 海南医药产业持续增长：海南医药总产值连续保持两位数增长，政策扶持和自然环境优势推动产业发展。目前海南已有约130家制药企业，形成“海口药谷”医药产业基地，预计未来将继续保持增长态势。

2. 产品价格

• 维生素价格波动：维生素A价格稳定在116元/公斤，维生素E小幅下跌3元至87元/公斤。维生素C价格维持低位，为24元/公斤，维生素D3价格在前期上涨后回落至127.5元/公斤。
• 抗生素价格低迷：阿莫西林、头孢类、阿奇霉素等抗生素价格持续低迷，整体市场表现疲软。
• 中药材价格略有上升：本周中药材价格指数略有上升，进入销售旺季，预计后市价格趋于平稳，有利于中成药企业控制成本。

3. 重点公司公告

• 千红制药：与南京大学联合开发的“注射用重组人体抗血栓蛋白”需补充研究，已向江苏省食品药品监督管理局提出退审申请，待研究完成后再行申报。
• 独一味：拟以自有资金1.01亿元收购四川华济药业有限公司100%股权，该收购需提交股东大会审议。

4. 投资策略

• 短期调整，逢低吸纳：行业将经历短期调整，建议关注估值较低、业绩持续增长、产品壁垒高、有新产品获批、近期股价大幅下跌的个股，如人福医药。
• 关注研发实力强的公司：恒瑞医药因其产品线丰富、研发能力强、明年有多个新产品获批，值得关注。
• 关注低估值、股东实力强的公司：华润双鹤、国药一致等公司因估值低、股东实力强，具备投资潜力。
• 中成药公司低估值品种：亦可积极关注中成药公司的低估值品种，如以岭药业，其业绩出现反转。

主要观点

• 政策影响显著：发改委的低价药品目录政策虽未正式出台，但已引发市场关注，预计对普药产品有积极影响。同时，反商业贿赂政策预期构成行业利空。
• 海南医药产业前景良好：海南医药产业在政策支持和自然环境优势下持续增长，形成多个产业集聚区域，具备较强发展潜力。
• 中药国际化进展：中国抗肝纤维化复方中药“扶正化瘀片”成功完成美国FDA二期临床试验，标志着中药有望进入美国主流市场，具有重要突破意义。
• 市场情绪与业绩影响：医药行业整体表现疲软，但部分个股因业绩增长和估值优势，具备较好的投资价值。

关键信息

• 行业评级：强于大市（持续）
• 重点公司：
  • 国药一致：投资评级“买入”，EPS 2013E为1.98元，P/E 2013E为18.22倍
  • 丽珠集团：投资评级“买入”，EPS 2013E为1.85元，P/E 2013E为18.99倍
  • 人福医药：投资评级“买入”，EPS 2013E为0.96元，P/E 2013E为26.21倍
  • 恒瑞医药：投资评级“买入”，EPS 2013E为0.94元，P/E 2013E为32.21倍
• 市场表现：医药行业本周下跌4.89%，跌幅最大，但部分子行业如医疗服务跌幅较小，为-1.81%。

风险提示

• 市场风险：投资有风险，需谨慎对待。
• 政策风险：反商业贿赂政策可能对行业造成不利影响。
• 信息风险：报告所用信息可能不准确或不完整，不构成投资建议。

分析师信息

• 林兴秋：中山证券医药生物行业高级研究员，浙江大学细胞生物学硕士，有6年医药实业经验，2010年开始从事医药行业研究，3年证券从业经历，2013年加入中山证券。
• 殷越：联系人，电话：021-61681566

投资评级说明

• 行业评级标准：
  • 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上
  • 同步大市：在-5%~5%之间波动
  • 弱于大市：在-5%以下
  • 未评级：不作为行业报告评级单独使用
• 公司评级标准：
  • 买入：强于行业指数15%以上
  • 持有：强于行业指数5%~15%
  • 中性：相对于行业指数表现在-5%~5%之间
  • 卖出：弱于行业指数5%以上
  • 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级

总结

医药行业本周面临短期调整，但政策利好和部分个股的业绩增长为市场带来投资机会。重点公司如国药一致、人福医药、恒瑞医药等值得关注。同时，海南医药产业持续增长，中药国际化进展显著，为行业注入新的活力。投资者应关注政策变化、市场情绪及个股基本面，合理配置资源，把握行业长期发展机会。