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“十三五”医改推向纵深——医药行业周报总结

核心内容

本报告为2015年12月21日至25日的医药行业周报，重点分析了医药行业市场表现、政策动向、投资策略及重点推荐股票。

市场概况

• 整体表现：申万医药生物指数本周上涨2.3%，高于沪深300指数的1.9%。
• 板块表现：中药板块涨幅最大，达到3.4%，主要受《中医药法（草案）》进入全国人大常委会审议程序的利好推动。
• 个股表现：本周申万医药生物板块共207只个股，121只上涨，70只下跌。涨幅前十的个股中，青海明胶以61.1%的涨幅位居第一。

重要政策资讯

• 医改政策：国务院医改领导小组副组长、国家卫计委主任李斌在人大会议上汇报了医改进展，并表示将编制“十三五”医改规划，推动医改进一步深化。
• 行业趋势：随着“以药养医”模式式微，医疗服务、医疗器械、生物医药等高成长板块受到资金追捧。
• 重点推荐：建议关注代表医药产业转型方向的标的，如金陵药业、新华医疗、爱尔眼科、马应龙、江苏三友、北陆药业等。

投资策略及股票池

行业估值及投资策略

• 估值水平：截至2015年12月25日，申万医药生物板块估值为51倍，处于行业中游，整体较为合理。
• 投资方向：长期看好医疗服务、医疗器械、生物医药、医药商业及国企改革相关个股。
• 具体推荐：
  • 医疗服务：金陵药业、新华医疗、爱尔眼科、马应龙、江苏三友
  • 医疗器械：理邦仪器、华润万东
  • 生物医药：上海莱士、华兰生物
  • 医药商业：嘉事堂、瑞康医药、一心堂、益丰药房
  • 国企改革预期：现代制药、国药一致

东兴医药行业股票池表现

• 本周表现：
  • 绝对回报：-1.2%
  • 相对回报：-3.5%
• 下周重点推荐：上海莱士（20%）、北陆药业（20%）、华润万东（20%）、新华医疗（20%）、济民制药（20%）

行业重点公司盈利预测与推荐理由

大宗原料药价格走势

• 维生素A：价格96元/千克，本周环比上涨1.6%，年度同比下跌30.4%。
• 维生素E：价格41元/千克，本周环比持平，年度同比下跌29.3%。
• 其他产品：泛酸钙、VB2、VC粉、VK3价格波动较小，年度同比变动幅度在-20%至+30%之间。
• 趋势分析：下游需求清淡，库存充足，预计未来价格上涨空间有限。

风险提示

1. 招标政策变化的风险
2. 原材料价格大幅上涨的风险
3. 资源整合进度低于预期的风险
4. 经营性风险
5. 二级市场大幅波动的风险

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

其他数据跟踪

• 中药材价格：部分品种价格有所波动，如川芎、丹参、黄芪等，部分品种年度同比涨幅显著，如党参（59.1%）。

分析师简介

• 刘阳：理学硕士，曾就职于国际著名医药研发机构，2011年进入金融领域，现任东兴证券研究所医药行业分析师。
• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景分析化工行业发展，曾获多项分析师奖项。

联系方式

• 刘阳：010-66554029 / liu_yang@dxzq.net.cn / 执业证书编号：S1480515080003
• 杨若木：010-66554032 / yangrm@dxzq.net.cn / 执业证书编号：S1480510120014

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本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，依据公开信息来源，力求客观、公正。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作所产生的一切风险与损失由其自行承担。