20160410-东兴证券-医药行业周报_国务院会议确定2016年医改重点任务_11页_943kb

国务院会议确定2016年医改重点任务总结

核心内容

2016年4月，国务院常务会议明确了2016年深化医改的重点方向，强调“医疗、医药、医保”三医联动，指出医保将在医改中发挥更重要的作用。同时，行业政策导向推动了医药行业结构性调整，重点包括两票制推广、分级诊疗试点、处方外流和基层医疗机构绩效工资改革等。

主要观点

1. 政策推动行业转型

   • 三医联动政策将加快医疗体系改革，医保制度的强化将对医药行业产生深远影响。
   • 两票制全面推广，有助于降低药品流通成本，从而缓解药价压力。
   • 分级诊疗试点覆盖全国约70%的地市，通过确定临床路径管理，限制用药范围，对未入围企业形成挑战。
   • 处方外流将推动以药养医模式的改革，促进零售药店与医院之间的竞争。
   • 完善基层医疗机构绩效工资制度，强化医务人员技术劳务价值，推动医疗服务质量提升。

2. 行业表现优于大盘

   • 本周（2016年04月04日至04月08日），申万医药生物指数上涨1.02%，而沪深300指数下跌1.12%，医药板块跑赢大盘。
   • 医药商业子行业涨幅最大，达到3.2%，显示行业整合与渠道优化的积极趋势。
   • 重点关注个股如老百姓、奇正藏药、国药一致分别上涨16.51%、14.27%、11.92%，表现突出。

3. 行业估值与投资策略

   • 当前申万医药生物板块整体估值为42倍，处于中游水平。
   • 基于行业转型趋势，持续看好医疗服务、医疗器械、生物医药、基因检测与精准治疗等高成长领域。
   • 建议关注符合行业发展趋势的医药商业个股，以及具有国企改革预期的企业。

4. 重点推荐个股

   • 下周重点推荐组合包括：上海莱士（15%）、华润万东（25%）、老百姓（20%）、益佰制药（25%）、北陆药业（15%）。
   • 东兴医药行业股票池涵盖多个细分领域，包括医疗服务（如爱尔眼科、金陵药业）、医疗器械（如华润万东）、生物医药（如上海莱士、华兰生物）、医药商业（如老百姓、一心堂）等。

关键信息

• 行业估值：42倍，处于申万各板块中游。
• 重点政策：三医联动、两票制、分级诊疗、处方外流、基层医疗机构绩效改革。
• 重点推荐股票：上海莱士、华润万东、老百姓、益佰制药、北陆药业。
• 个股表现：老百姓涨幅最大，达到16.51%。
• 大宗原料药与维生素价格：泛酸钙价格维持高位，VA和VE价格持续上涨，反映市场供需紧张。
• 中药材价格波动：部分中药材价格小幅上涨或下跌，显示市场供需变化。

行业股票池表现

• 本周表现：东兴医药行业股票池获得绝对回报5.6%，相对回报4.6%，跑赢申万医药生物指数。
• 股票池组成：包含18只重点个股，覆盖医药生物各子行业，如血液制品（上海莱士、华兰生物）、医疗器械（华润万东）、连锁药店（老百姓、一心堂）、肿瘤药品（益佰制药）等。
• 推荐理由：个股推荐基于其业务增长潜力、行业地位、技术优势及政策利好等因素。

风险提示

1. 招标政策变化可能影响企业盈利能力；
2. 原材料价格大幅上涨将增加成本压力；
3. 行业整合进度低于预期可能影响企业扩张；
4. 经营性风险可能影响企业业绩；
5. 二级市场大幅波动可能带来投资风险。

市场展望与建议

• 短期趋势：医药行业整体表现优于大盘，重点板块如医疗服务、医疗器械、医药商业等增长潜力较大。
• 长期趋势：行业转型方向明确，建议关注具备持续增长能力和政策受益的优质个股。
• 投资建议：持续看好代表医药产业转型方向的细分领域，关注政策推动下的结构性机会。

分析师简介

• 刘阳：东兴证券医药组组长，理学硕士，有丰富的医药行业研究经验，重点关注医疗服务与医药商业。
• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业结合分析，重点关注新材料与精细化工领域。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对沪深300收益率5%以上）、中性（相对收益率-5%至+5%）、看淡（相对收益率5%以下）。
• 个股评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应相对沪深300收益率15%以上、5%至15%、-5%至+5%、5%以下。

总结

2016年医改政策推动下，医药行业迎来结构性调整，重点政策如两票制、分级诊疗和处方外流将重塑行业格局。医药板块整体表现优于大盘，尤其医药商业子行业涨幅显著。建议投资者关注具备成长性、政策受益及行业整合潜力的优质个股，同时警惕政策变化、原材料成本上升等潜在风险。