20150719-兴业证券-有色金属行业周报_风险偏好降低_更注重安全边际_11页_871kb

报告摘要

本报告发布于2015年7月19日，由任志强、邱祖学、兰杰三位分析师撰写，旨在分析有色金属行业近期表现及投资机会。报告指出，在风险偏好降低的背景下，市场更注重安全边际，认为有色金属行业具备较高的风险收益比，维持行业推荐评级。

市场回暖预期：尽管前期市场出现大幅回调，但在央行、证监会等救市措施的推动下，上证指数和沪深300指数均出现回升。SW有色金属指数周环比大幅上涨8.19%，表明行业行情有望先抑后扬，进入回暖阶段。
行业机会显现：分析师认为，希腊债务危机的缓解、国内经济下行担忧的减弱，将有助于有色金属价格回升。同时，部分公司股价远低于定增价或大股东增持价，具备较强的安全边际，值得关注。
钨价稳定，收储预期增强：洛阳钼业设立钨商业收储基金，预计收储4.6万吨钨精矿，将显著减少市场供应，有望推动钨价大幅上行。尽管泛亚交易所出现兑付危机，但其库存对市场影响有限，不构成重大冲击。
投资主线清晰：围绕三条主线布局：
1. 具有较强安全边际的公司，如常铝股份、科力远、利源精制和广晟有色；
2. 企业质地优良且价格跌幅较大的公司，如厦门钨业、南山铝业、江西铜业；
3. 下半年确定性机会的标的，如中色股份和山东黄金（国企改革）。
业绩支撑重要：投资者风险偏好降低，更关注企业业绩表现。具有业绩支撑的公司如正海磁材，在反弹中表现强劲。

行业指数：SW有色金属指数周环比上涨8.19%。
涨幅前三个股：园城黄金（600766）、五矿稀土（000831）、云海金属（002182）。
价格走势：
- LME价格：铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属价格波动，铜下跌0.70%，铝上涨0.98%，锌上涨2.93%，铅上涨1.85%，镍上涨3.31%，锡上涨6.23%。
- 国内价格：与LME价格趋势相似，但部分金属价格波动较小。
库存变化：各金属在LME和上海期交所库存均出现不同幅度的增减。