2021-08-13-亿翰股份-金辉控股（09993）_融资成本降低_更注重高质量的增长_7页_980kb

金辉控股2021年上半年发展总结

核心内容

2021年上半年，金辉控股在房地产行业政策趋严、去杠杆压力加大的背景下，保持了稳健的发展态势。公司销售业绩符合预期，经营表现稳定，盈利能力有所提升，同时注重高质量增长，实现质与量的平衡。公司预计2021年销售业绩将突破千亿，目前已完成目标的55.7%。

主要观点

• 销售表现稳健：上半年实现合约销售557.7亿元，同比增长49.3%；营业收入160.7亿元，同比增长44.1%；净利润率提升至12.5%，在行业利润率下行的背景下表现突出。
• 区域深耕策略：金辉持续深耕区域市场，城市优先，销售区域分布均衡，其中长三角地区销售占比显著提升，杭州成为上半年销售业绩最多的城市。
• 土地获取策略：公司择时择机进行土地投资，避开集中供地热点城市，选择新二线城市，上半年新增土地储备221.8万平方米，总拿地金额146.8亿元，投销比为26%，低于监管观察线。
• 财务状况健康：金辉继续保持“三道红线”绿档达标，净负债率75.9%，现金短债比1.5，剔除预收账款后的资产负债率68.3%，财务结构持续优化。
• 融资成本降低：上半年融资成本由2020年末的7.47%降至6.95%，信用评级获得三大国际评级机构上调或新增认可，融资成本的降低有望进一步提升利润率。
• 多元化业务布局：金辉在上半年推进了多元化业务，如收购上海绿地九龙宾馆项目、福清喜来登酒店开业、金辉时八区启动招商，为企业发展开辟新路径。

关键信息

销售业绩

• 合约销售金额：557.7亿元，同比增长49.3%
• 销售区域分布：全国均衡，长三角占比提升，杭州成为最大销售城市
• 销售目标完成度：已完成2021年千亿销售目标的55.7%

财务表现

• 净负债率：75.9%
• 现金短债比：1.5
• 剔除预收账款后的资产负债率：68.3%
• 融资成本：由7.47%降至6.95%
• 净利润率：12.5%，较2020年提升3.1个百分点

土地储备与投资

• 新增土地储备：221.8万平方米，平均地价6226元/平方米
• 土地储备总量：3307万平方米，其中97.9%位于强二线及核心三线城市
• 投销比：26%，低于监管观察线40%

业务多元化

• 收购项目：上海绿地九龙宾馆项目
• 开业项目：福清喜来登酒店
• 招商项目：金辉时八区启动招商

行业与企业研究背景

• 2020H1年报综述：分析房企在政策调整下的发展空间
• 2020年12月地产月报：强调“房住不炒”政策下核心城市的重要性
• 2020年12月月度数据：全年销售17.4万亿元，增长8.7%
• 年度盘点：2020年住宅成交呈现结构性特征，高能级城市更具优势
• 行业研究：长沙成为全国学习的范本
• 企业研究：华南房企倾向于向长三角扩张；万科A的成长与担当；绿城的多元化战略

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn
• 曾志龙：Zengzhilong666（微信号），zengzhilong@ehconsulting.com.cn

关于亿翰智库

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