20221025-天风证券-科信技术-300565.SZ-营收快速增长_净利润持续扭亏为盈_4页_713kb

科信技术（300565）总结

核心内容

科信技术（300565）于2022年三季度发布了业绩报告，显示公司前三季度营收达到6.88亿元，同比增长28.77%。归母净利润为2,469万元，同比增长130.32%，实现扭亏为盈。Q3单季度营收2.42亿元，同比增长72.88%，归母净利润1,281万元，同比增长125.71%。公司通过产品提价、研发投入、成本控制及市场拓展，有效提升了盈利能力。

主要观点

• 盈利能力显著提升：公司通过优化成本结构、提升运营效率及产品毛利率改善，使得前三季度及Q3单季度实现扭亏为盈，归母净利润与扣非净利润均大幅增长。
• 费用率下降：销售费用率从此前水平下降8.27个百分点至5.62%，管理费用率下降3.32个百分点至7.74%，财务费用率下降1.73个百分点至0.64%，研发费用率下降2.18个百分点至8.32%，整体费用控制良好。
• 转型新能源储能业务：公司积极布局磷酸铁锂电池业务，顺应“铅退锂进”行业趋势及“双碳”政策背景，提升在储能领域的竞争力。
• 产品优势：子公司科信聚力生产的100Ah电芯是行业内首款2U规格电芯，相比传统3U、4U电池，节省安装空间33%-50%，适合家储壁挂式应用场景。
• 定增融资支持储能发展：公司发布定增预案，拟募集资金6亿元用于储能锂电池系统研发及产业化项目，该项目投资总额约5.4亿元，建设期24个月，建成后将新增2GWh产能。
• 框架协议订单奠定基础：公司已签订合计不低于1.3GWh的锂电池产品框架协议，包括韩国S客户300MWh及国内W、T客户各500MWh，为储能业务发展提供订单保障。

关键信息

营收与净利润

• 2022年前三季度营收：6.88亿元，同比增长28.77%
• 2022年前三季度归母净利润：2,469万元，同比增长130.32%
• 2022年Q3单季度营收：2.42亿元，同比增长72.88%
• 2022年Q3单季度归母净利润：1,281万元，同比增长125.71%

财务预测

• 2022年预计归母净利润：49.70亿元（4970万元）
• 2023年预计归母净利润：131.89亿元（13,189万元）
• 2024年预计归母净利润：200.50亿元（20,050万元）
• PE估值：2022年为121x，2023年为46x，2024年为30x

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 公司策略：坚持“国内市场为基础、国际国内同发展”的营销策略，拓展户用储能及工商业储能国际市场。

风险提示

• 新产品研发不达市场预期
• 市场竞争加剧
• 订单获取存在不确定性
• 海外市场经营风险
• 股东持续减持风险

业务布局与市场前景

• 技术储备：公司在电源、电池、系统集成等方面具备技术储备，符合储能系统对底层技术的需求。
• 解决方案能力：产品方案在供配电、制冷、储能等方面对标第一梯队。
• 产能建设：已完成1GWh电芯产线设备安装调试，逐步提升产线合格率与性能稼动率。
• 市场拓展：客户涵盖国内三大运营商、中国铁塔、诺基亚及爱立信，积极拓展全球5G网络建设及储能市场。

财务数据概览

未来展望

公司预计在2022-2024年间持续受益于全球5G网络建设及储能市场快速增长，通过自产电芯及产能扩张，提升在储能领域的市场份额。未来盈利能力有望进一步增强，估值逐步下降，投资价值提升。