20221025-西南证券-温氏股份-300498.SZ-扭亏为盈_黄羽鸡_生猪养殖景气共提升_5页_1mb

报告摘要

本报告分析了公司2022年前三季度的业绩表现，指出公司在黄羽鸡和生猪养殖业务上实现扭亏为盈，主要得益于市场销售价格回暖。同时，报告预测公司未来三年的盈利情况，认为随着生猪价格的回升和黄羽鸡行业的景气度提升，公司有望实现持续增长。

业绩表现：公司2022年前三季度实现营业收入558.6亿元，同比增长20%；归母净利6.9亿元，同比增长107.1%。其中，单三季度实现营业收入243.3亿元，环比增长43.5%，归母净利润42.1亿元，环比增长1655.4%。
黄羽鸡业务：公司前三季度销售黄羽鸡7.8亿羽，销售收入242.4亿元，同比增长21.9%；单三季度销售2.9亿羽，销售收入101亿元，环比增长34.5%。黄羽鸡价格回暖，市场景气度提升。
生猪养殖业务：公司前三季度销售生猪1241.9万头，销售收入253.6亿元，同比增长27.1%；单三季度销售441.3万头，销售收入119.2亿元，环比增长63.7%。猪价上涨至28元/公斤左右，公司已进入盈利区间。
行业分析：黄羽鸡行业存在供需缺口，且需求具有刚性，预计价格反弹弹性大。公司作为黄羽鸡养殖龙头，市场占有率高，且拥有先进的育种技术，具备较强竞争优势。
未来展望：公司未来三年的EPS预计分别为0.8元、2.17元、2.47元，对应动态PE分别为25倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	64964.59	85157.28	115237.65	136428.73
增长率	-13.31%	31.08%	35.32%	18.39%
归属母公司净利润（百万元）	-13404.36	5220.27	14189.99	16185.61
EPS（元）	-2.05	0.80	2.17	2.47