20210304-天风证券-科信技术-300565.SZ-全年净利润扭亏为盈_积极推动新能源与通信行业深度融合_4页_748kb

科信技术（300565）总结

核心内容

科信技术在2020年实现了净利润扭亏为盈，全年营业收入达到8.05-8.20亿元，同比增长137.4%-141.8%。公司积极把握5G新基建和国际客户资源优势，拓展国内外市场，同时产品价值提升和客户认可度提高也推动了盈利能力的改善。

主要观点

1. 市场拓展与客户认可

   • 公司在2020年通过市场拓展和订单增长，实现营收大幅增长，归母净利润扭亏为盈。
   • 公司在全球新冠疫情背景下，仍能保持良好的市场表现，体现了其在通信和新能源领域的竞争力。

2. 数据中心与网络能源发展机遇

   • 随着5G商用的推进，通信基站从D-RAN架构向C-RAN架构演进，有利于提升机房配套设施的使用效率。
   • 数据中心市场需求多元化，为公司产品提供了更广阔的应用空间。
   • 公司的无线网络能源产品和数据中心产品在新基建周期内具有较高的景气度。

3. “碳中和”愿景下的新能源电池应用

   • 公司与赣锋锂业签署中长期战略合作协议，将在新能源电池、通信基站储能、数据中心储能及电池回收等领域展开合作。
   • 此次合作有助于推动新能源电池在通信及数据中心行业的应用，提升公司在全球通信储能领域的市场地位。
   • 合作响应国家“碳中和”目标，符合未来发展趋势，公司有望从中受益。

关键信息

• 业绩预告：2020年预计归母净利润1300-1800万元，较2019年的-8203万元实现扭亏为盈。
• 战略合作：2020年3月与赣锋锂业签署《中长期（2021-2025年）战略合作协议》，推动新能源电池在通信和数据中心的应用。
• 盈利预测：调整后的2020-2022年归母净利润分别为0.18亿元、1.13亿元和2.18亿元，对应2021年27倍PE，维持“买入”评级。
• 财务数据：
  • 2020年营业收入为8.0997亿元，同比增长138.88%。
  • 2020年净利润为1763万元，净利率为2.18%。
  • 2021年净利润预计为1.1292亿元，净利率为8.14%。
  • 2022年净利润预计为2.1837亿元，净利率为10.29%。
• 估值指标：
  • 2021年市盈率（PE）为27.10倍，市净率（PB）为3.86倍，市销率（PS）为2.21倍。
  • 2022年市盈率（PE）为14.01倍，市净率（PB）为3.07倍，市销率（PS）为1.44倍。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速放缓可能带来行业风险。
  • 新产品研发不达预期、市场需求波动、海外市场经营风险。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确，但根据调整后的盈利预测，公司未来增长潜力较大。
• 市场表现：公司股价在2020年内最高为24.20元，最低为9.59元，当前价格为14.9元。

财务预测摘要

财务比率分析

结论

科信技术在2020年实现了业绩反转，净利润扭亏为盈，主要得益于市场拓展和产品价值提升。公司在5G和数据中心建设背景下，有望持续受益于网络能源需求的增长。同时，与赣锋锂业的合作进一步加强了其在新能源电池应用领域的布局，响应国家“碳中和”目标。尽管面临一定的市场和经营风险，但公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。