20170924-天风证券-通信_5G催化剂持续落地_通信产业链投资机会显现_23页_2mb

通信行业分析总结

核心内容

通信行业在5G技术加速落地的背景下，迎来新的投资机遇。5G商用目标明确，预计2020年实现，其投资规模远超4G，将在牌照发放前和后分别带来主题投资和业绩投资机会。5G将对天线、基站设备、光纤光缆、光模块等细分领域产生直接拉动作用，同时推动VR/AR、车联网、物联网等新应用场景的快速发展。此外，国家对信息消费升级的重视，为通信产业链带来长期增长动力。

主要观点

• 5G商用与投资周期：5G预计2020年商用，牌照发放时间在2018年底至2019年上半年。在牌照发放前，技术验证、试验网建设、设备商新产品等催化剂密集，带动通信板块活跃。牌照发放后，业绩兑现将推动另一轮投资机会。
• 通信产业链增长点：5G建设将推动光纤光缆、光器件、传输设备、天线、小基站等细分领域增长。其中，光纤光缆需求将大幅增长，光模块和光器件受益于数据中心高速化和5G技术要求。
• 行业主题投资：5G、物联网、车联网、国企改革、量子通信等是当前重点投资方向。其中，5G主设备、光纤光缆、天线、光模块等细分领域值得关注。
• 市场走势：上周通信板块上涨3.04%，跑赢沪深300和创业板指数。板块内部通信设备制造上涨3.76%，电信运营上涨1.92%，增值服务小幅上涨0.69%。

关键信息

5G投资逻辑

• 5G将带来三大变革：网络虚拟化和切片能力、光器件和光纤光缆性能提升、小基站的广泛应用。
• 主设备龙头：中兴通讯、烽火通信。
• 光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技。
• 天线龙头：通宇通讯。
• 小基站：邦讯技术、京信通信。
• 光模块龙头：中际装备、光迅科技、博创科技。

物联网发展

• NB-IoT网络覆盖快速推进，三大运营商合计计划建设约38.6万个基站，实现主要城市覆盖。
• 物联网应用广泛，包括智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗等。
• 物联网龙头：宜通世纪、日海通讯、高新兴、广和通、移为通信、盛路通信、东软载波、新天科技、永鼎股份等。

通信板块表现

• 上周通信板块上涨3.04%，通信设备制造上涨3.76%，电信运营上涨1.92%，增值服务上涨0.69%。
• 通信板块估值略高于历史水平，但部分细分领域如光通信、物联网等估值处于低位，具备投资价值。

重点推荐个股

• 光通信：亨通光电（预计17年24亿利润，16倍）、中天科技（预计17年24亿利润，15倍）、烽火通信（预计17年9.7亿利润，30倍）。
• 专网通信：海能达（预计17年8亿利润，36倍）。
• 光器件/模块：中际装备（预计17年2.3亿利润，45倍）、光迅科技（预计17年3.5亿利润，38倍）、博创科技（预计17年9700万利润，41倍）。
• 天线：通宇通讯（预计17年2.4亿利润，34倍）。
• 物联网：宜通世纪（预计17年2.8亿利润，40倍）、日海通讯（预计17年1.06亿利润，75倍）。
• 国企改革：长江通信（持股长飞，国改预期）、特发信息（军工+光通信）、中国联通（混改标杆）、东方通信（普天系）、航天通信（航天科工）、杰赛科技（中国电科）等。
• 量子通信：九州量子、科大国盾（未上市）、浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、宁波建工、盛洋科技等。

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期。
• 新技术落地进度慢于预期。

下周大事前瞻

• 9月28日：2017国际智能汽车产业大会暨展览会（IVC）在上海举办，聚焦车联网与智能驾驶。

上周重点公告

• 高鸿股份：转让全资子公司股权。
• 神宇股份：取得发明专利证书。
• 中电广通：鹏起万里增持股份。
• 三环集团：受让中瓷技术股权。
• 烽火通信：高管减持股份。
• 振芯科技：高管减持股份。
• 新易盛：业绩预告显示前三季度盈利增长。
• 亿联网络：实施转增股本方案。
• 光库科技：获得政府补助。
• 凯瑞德：拟增持股份并设立子公司。
• 北讯集团：对旗下公司增资。
• 科华恒盛：实施股权激励计划。
• 天孚通信：拟非公开发行股票用于高速光器件项目。
• 广和通：筹划现金收购某公司股权。
• 宜通世纪：设立物联网研究院。
• 合众思壮：实施股权激励计划。
• 佳创视讯：股权转让。
• 荣之联：高管减持股份。
• 硕贝德：高管增持股份。
• 通鼎互联：高管增持股份。
• 新天科技：业绩预告显示前三季度盈利增长。
• 北斗星通：回购核心员工股份。

重要股东增减持

• 北纬科技：高管减持股份。
• 高新兴：高管减持股份。
• 荣之联：高管减持股份。
• 硕贝德：高管增持股份。
• 通鼎互联：高管及个人增持股份。
• 中电广通：公司增持股份。
• 中兴通讯：高管减持股份。

大宗交易

• 大宗交易盈利较高的公司包括：邦讯技术、北斗星通、初灵信息、迪威视讯、东土科技、富春股份、亨通光电、金信诺、鹏博士、三元达、天源迪科、吴通控股、新易盛、宜通世纪、中电广通、中际装备、中利集团、中天科技等。
• 盈利幅度在0%-15%之间的公司包括：烽火通信、高新兴、共进股份、光环新网、海兰信、海能达、合众思壮、杭电股份、辉煌科技、汇源通信、凯瑞德、科华恒盛、联络互动、平治信息、荣之联、三环集团、神州信息、硕贝德、通鼎互联、通宇通讯、网宿科技、拓维信息、旋极信息、亿联网络、亿阳信通、银河电子等。

总结

5G技术的不断推进和商用目标的明确，为通信行业带来巨大的投资机遇。重点投资领域包括光通信、专网通信、主设备、天线、光模块、物联网等。同时，国企改革、量子通信等主题也值得关注。通信板块整体表现良好，部分细分领域估值较低，具备投资价值。需关注运营商资本开支、新技术落地进度等风险因素。