20170624-招商证券-通信行业信息周报（2017年第25周）_2017世界移动大会（上海）来袭_关注5G及物联网主题投资机会；频谱政策落地_催化NB-IoT发展提速_19页_783kb

通信行业周报总结

核心内容概述

2017年第25周，通信行业（申万）指数上涨0.04%，涨幅在申万一级28个子行业中排名第十六。尽管行业整体表现不如沪深300指数，但部分重点公司仍表现突出。本周重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、旋极信息、梅泰诺、金信诺、菲利华、东土科技、高新兴等公司。

主要观点

1. 频谱政策落地，NB-IoT发展提速

• 工信部发布2017年第27号公告，明确了NB-IoT系统频率使用要求，包括频率配置、射频技术指标及基站管理。
• NB-IoT正式获得商用许可，运营商将全面展开网络建设，预计2017年底NB-IoT基站规模将达到40万个。
• NB-IoT芯片将在下半年陆续量产，下游应用逐步推进，有望推动行业快速发展。
• 投资建议：关注“网”“端”发展，重点推荐中兴通讯、高新兴、宜通世纪，建议关注广和通、三川智慧。

2. 中兴通讯：白马龙头，5G投资机遇

• 中兴通讯近期获得多项利好，包括中标泰国骨干网项目、入选MSCI新兴市场指数。
• 公司在5G专利、核心标准及研发投入方面处于全球前列，未来有望在全球5G市场占据领先地位。
• 预计2017-2018年净利润分别为43.9亿和49.4亿，对应PE分别为20X和17X，给予24倍PE，目标价25.2元，维持“强烈推荐-A”。

3. 2017MWC上海大会即将召开，关注5G与物联网投资机会

• 2017MWC上海展览于6月28日开幕，聚焦“势在人为”主题，下设7大核心主题，包括5G和物联网。
• 5G与物联网在监管和产业链层面均取得进展，大会将再次推动相关主题投资热情。

关键信息

5G最新进展

• 工信部计划在3300~3600MHz和4800~5000MHz两个中频频段部署5G。
• 韩国KT与AT&T加强5G研发合作，计划2019年后期实现5G大规模商用。
• Sprint与三星合作测试Massive MIMO技术，实现300Mbps速率。
• 华为与土耳其Turkcell测试5G毫米波速率，实现70Gbps。
• 中兴通讯发布5G网络部署支撑性产品，助力5G承载。

物联网最新进展

• 工信部明确NB-IoT发展目标，2017年底基站达40万，用户超2000万；2020年基站达150万，用户超6亿。
• 福州启动全球最大NB-IoT商用项目，采购30万台智能水表。
• 中国移动投入20亿元建设蜂窝物联网网络，设立物联网实验室及补贴政策。

光通信最新进展

• 光器件与光模块市场增长强劲，Q1同比增长28%。
• AOI发售25Gbps激光器超140万只，Finisar财报创历史新高。
• 华为发布时分PONCombo方案，助力10GPON无差异升级。
• 诺基亚展示超低延迟10G PON，用于传输移动通信流量。
• 亨通光电、光迅科技、通鼎互联等中标中国联通光缆集采项目。

运营商集采

• 亨通光电在联通光缆集采中获得第一阶梯14.6%份额。
• 光迅科技在TAP设备集采中获得100%份额。
• 中国移动基站天线集采中，华为、京信通信、虹信等企业中标。

IDC&云计算

• 腾讯在贵州建设全国最安全数据中心，用于存储核心大数据资源。

量子通信

• SK电讯成功开发量子中继器，实现112公里量子密钥分配记录。

军工信息化

• 习近平强调军民融合深度发展格局，国防科工局发布专项行动计划。
• DARPA聚焦网络安全，研发加固系统对抗网络攻击、保持运行及制胜网络域相关技术。

重点公司财务数据

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进低于预期
• 市场需求放缓
• 芯片成本下降过缓
• 行业应用不达预期
• 恶性价格战

投资建议

• 关注5G与物联网相关主题，把握产业爆发前期机遇。
• 重点推荐：中兴通讯（主设备）、高新兴（物联网模组+平台）、宜通世纪（物联网平台）。
• 建议关注：广和通（物联网模组）、三川智慧（智能水表）、汉威电子（电子组）。

本周重点推荐组合

白马组合

• 中兴通讯
• 亨通光电
• 中天科技
• 烽火通信
• 光迅科技

真成长组合

• 旋极信息
• 梅泰诺
• 金信诺
• 菲利华
• 东土科技
• 高新兴

行业估值水平

• 通信板块动态PE为64.23倍，处于历史估值中枢下部。
• 5G和物联网相关公司具备较高增长潜力，值得关注。

结论

本周通信行业在5G与物联网主题推动下，展现出一定的投资潜力。频谱政策落地加速NB-IoT发展，运营商与设备商在5G技术上取得突破，芯片商逐步推进量产，为行业带来新的增长点。重点推荐中兴通讯、高新兴、宜通世纪等公司，建议关注产业链上下游相关标的。