20171008-华泰证券-5G热点催化不断_继续推荐龙头白马_14页_1mb

通信设备制造Ⅱ行业周报总结

核心内容

2017年10月8日发布的通信设备制造Ⅱ行业周报，重点分析了5G技术进展、光纤光缆市场需求变化、通信板块估值情况以及重点推荐的行业标的。报告指出，尽管5G关注度持续提升，但目前整体板块不具备持续性行情，建议投资者关注估值较低的龙头白马股。

主要观点

• 5G技术进展乐观：2017年中国国际信息通信展览会上，IMT-2020（5G）推进组公布了第二阶段测试结果，表明我国5G技术已能全面满足ITU性能指标，增强了商用信心。华为和中兴在测试中表现突出，预计2018年第一季度启动第三阶段测试，重点开展预商用设备的单站组网和互联互通测试。
• 光纤光缆需求转向：市场普遍认为光纤光缆需求主要来自FTTH和5G，但报告指出FTTH投资增长可能放缓，未来需求将更多来自企业宽带和物联网连接。中移动2018年光纤光缆集采将带来行业高景气。
• 通信板块估值偏高：截至2017年9月29日，中信通信指数PE为96x，远高于历史中位值54x。参照历史经验，5G板块不具备大行情启动条件，建议关注低估值大市值白马股。
• 重点推荐标的：亨通光电、中兴通讯、烽火通信、中天科技、金卡智能、高新兴等公司被重点推荐，其中亨通光电、中兴通讯、烽火通信具备估值优势，而高新兴在物联网、AI、云计算方面有较强发展动力。

关键信息

5G发展情况

• 第二阶段测试完成，性能指标达标，增强商用信心。
• 第三阶段将开展预商用设备组网及互联互通测试，预计2018年第一季度启动。
• 华为、中兴在5G技术方案验证中表现突出，中兴推出电信级DevOpsBuilder，助力网络重构。

光纤光缆市场

• 中移动将加大对企业宽带和物联网连接的投入，带动光纤光缆需求。
• 亨通光电、烽火通信等具备完整产业链，受益于行业高景气。

通信板块估值

• 2017年9月29日通信板块PE为96x，远高于历史中位值。
• 历史数据显示，4G行情启动前估值低于中位值，而当前5G板块不具备启动大行情的条件。

重点推荐标的

• 亨通光电：18年PE13x，增速43%，预计2017-2019年净利润分别为26.0、33.5、41.6亿元，推荐评级“买入”。
• 中兴通讯：18年PE24x，增速14%，预计2017-2019年净利润分别为43.5、49.8、62.4亿元，推荐评级“买入”。
• 烽火通信：18年PE28x，增速29%，预计2017-2019年每股收益分别为0.91、1.17、1.61元，推荐评级“买入”。
• 中天科技：18年PE16x，增速24%，值得关注。
• 金卡智能：智能燃气表龙头，预计2017-2019年净利润分别为2.0、3.1、4.0亿元，推荐关注。
• 高新兴：物联网、AI、云计算三轮驱动，预计2017-2019年净利润分别为4.13、5.16、6.68亿元，考虑中兴物联并表后为4.61、5.85、7.61亿元，推荐评级“增持”。

风险提示

• 运营商资本开支持续下滑。
• 物联网项目落地不及预期。

市场表现

• 通信行业周涨幅为2.83%，优于沪深300指数（-0.03%）。
• 通信板块107只股票中，74只上涨，25只下跌，8只停牌。
• 周涨幅前十中，武汉凡谷、吉大通信、长江通信等表现亮眼。
• 周跌幅前十中，光迅科技、平治信息、中富通等跌幅较大。

行业要闻

监管动态

• 工信部加快编制AI行动计划，推动AI在智能制造等领域的应用。

设备商动态

• 中兴通讯：发布256T超大容量交叉平台，推进5G承载设备测试。
• 华为：5G承载以光为主，WDM/OTN技术为主流方向。

运营商动态

• 中国联通：成立巴西公司，拓展南美市场。
• 中国电信：启动无源器件集采，共1100万个。
• 中国移动：展示5G技术和NB-IoT，推动物联网发展。

物联网进展

• 中兴通讯：发布首款NB-IoT商用芯片RoseFinch7100。
• 阿里巴巴：发布AliOS品牌，重兵投入汽车及IoT领域。

云计算

• 阿里云：进入全球IAAS前三，与亚马逊争夺市场。
• 谷歌：收购云身份管理公司Bitium，增强云计算能力。

总结

本报告强调，尽管5G热点持续，但通信板块估值偏高，5G主题行情不具备持续性，建议投资者关注低估值的行业龙头。同时，5G承载技术正快速推进，华为、中兴等厂商在技术验证和商用准备方面取得进展。物联网和云计算成为未来增长的重要驱动力，相关企业如金卡智能、高新兴等值得关注。