20170924-中泰证券-通信行业周报_光纤光缆龙头低估值优势显现_5G主题升温有望带动板块性机遇_26页_2mb

通信行业投资分析总结

核心内容

行业概况

• 行业整体表现：通信板块在上周上涨3.04%，表现优于TMT板块中的电子（1.04%）、传媒（-1.27%）、计算机（-0.73%）。
• 市场数据：截至2017年9月22日，通信行业上市公司数为95家，行业总市值达1223371.94亿元，流通市值为900849.84亿元。

光纤光缆行业

• 低估值与高增长：光纤光缆行业是通信板块中估值最低、增长潜力较大的领域，亨通光电和中天科技作为龙头，估值显著低于行业平均水平。
• 供需关系：上游光棒产能紧张，短期内难以大规模释放，供需缺口仍存在，预计2018年光纤光缆行业将出现量价齐升。
• 国际趋势：Verizon与康宁、普睿司曼签订三年长期高价供货协议，表明国际巨头对光纤光缆未来三年需求的看好。
• 市场增长：Research and Markets预测2017-2021年全球光纤市场年均复合增长率达11.45%。

主要观点

投资建议

• 光纤光缆：推荐亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆（港股），建议关注烽火通信、通鼎互联、通光线缆、特发信息。
• 5G主题：5G建设将带动无线投资规模增长超70%，预计2018~2025年5G宏基站投资总额约1.26万亿元，小基站投资总额超过2000亿元。
• 产业链受益标的：
  • 基站、传输设备：中兴通讯是5G受益确定性最强的标的；烽火通信受益于5G传输需求增长。
  • 基站天线、射频：通宇通讯、京信通信、摩比发展、欣天科技、武汉凡谷、大富科技。
  • 光纤光缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆。
  • 光器件：重点推荐光迅科技，建议关注新易盛、天孚通信、中际装备、博创科技。
  • 小基站：邦讯技术、日海通讯、中兴通讯。

5G投资周期

• 投资阶段：无线领域的投资通常经历主题性机会、估值回归、业绩兑现三个阶段。
• 5G频段划分：5G将采用5个频段，其中低于6GHz的频段用于广域覆盖（宏基站），高于6GHz的频段用于热点区域增强容量（小基站）。

关键信息

中国移动NB-IoT集采结果

• 中标情况：华为、中兴通讯中标份额超80%，爱立信和诺基亚分别占12.7%和5.9%。
• 投资规模：本次集采涉及约14.6万个宏基站主设备，预计带动光模块、传输设备等产业链需求。
• 对物联网的影响：NB-IoT基站建设完善物联网基础设施，带动物联网产业链加速发展，建议关注广和通、移为通信、高新兴（物联网模块）、宜通世纪、日海通讯（物联网平台）、新天科技、金卡智能（物联网终端）。

运营商动态

• 中国联通：物联网项目分组网设备集中采购结束，华为、中兴、爱立信中标。
• 中国电信：启动UIM卡集中采购，预计采购3750万张；联合合作伙伴发布全球首个商用量子密钥分发系统和大容量波分复用系统。
• 中国移动：公布2017年8月运营数据，净增用户数达387万户，其中4G用户净增1085.2万户，总数达6.16825亿户。

其他重要资讯

• 华为与肯尼亚Safaricom合作：部署FTTH网络，提升家庭宽带业务。
• 康宁光缆技术：引进美国康宁的全干式光缆生产技术，提升光缆性能。
• Oclaro产品发布：推出应用于400G和600G的光子集成相干发射器和接收器。
• 中兴通讯：发布采用BOB技术方案的10G PON终端，缩小终端体积。
• 英特尔市场动态：高端晶圆代工市场规模增长，中国消费占比达58.5%，但晶圆厂全球占比仅25%。

本周聚焦

公告要点

• 海格通信：控股子公司为管线优化服务支撑项目中选候选人，预计中标合同额约15,968.4万元。
• 路通视信：获得江苏省科技成果转化专项资金项目贷款贴息200万元。
• 网宿科技：控股股东股票质押，获得贷款贴息200万元。
• 科华恒盛：为子公司提供不超过5,000万元担保。
• 梅安森：股票可能被暂停上市，若2017年审计报告亏损，将面临风险。
• 瑞斯康达：获得政府补助，总计1000万元。
• 烽火通信：董事、高管减持股份，合计不超过391,677股。
• 新易盛：2017年前三季度净利润预计增长10%-25%。
• 新天科技：前三季度净利润预计增长25%-50%。
• 通光线缆：设立南网通光金属材料有限公司，完善产品结构。
• 金信诺：计划回购股份，金额不超过2800万元。
• 美利云：与电信合作建设数据中心，提升业务能力。
• 亿联网络：前三季度净利润增长159.37%-165.47%。
• 中电广通：终止与长盈精密等共同对外投资，调整战略方向。
• 高鸿股份：拟公开挂牌转让下属公司股权。

风险提示

• 5G推进进度及投资规模不及预期
• 物联网产业发展进度不及预期
• 光纤光缆需求及价格不及预期

图表与数据

图表目录

• 图表1：通信行业个股估值水平最低的上市公司
• 图表2：三大运营商固网用户数对比
• 图表3：键入图表的标题
• 图表4：根据城市建设面积测算5G基站数
• 图表5：根据4G基站数测算5G基站数
• 图表6：三大运营商5G规模部署进度预测
• 图表7：三大运营商5G宏基站投资预测
• 图表8：5G三大运营商小基站投资预测
• 图表9：无线领域投资往往会经历主题超过、估值回归再到业绩兑现的过程
• 图表10：5G产业链受益标的
• 图表11：各板块一周涨跌幅
• 图表12：通信板块个股周涨幅前五名
• 图表13：通信板块个股周跌幅前五名
• 图表14：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅
• 图表15：中泰重点覆盖公司最新估值
• 图表16：一周大宗交易情况
• 图表17：近期解禁信息
• 图表18：本周上市公司大事提醒

总结

该文档详细分析了通信行业的市场表现、投资机会、主要公司动态及未来发展趋势。核心观点包括光纤光缆行业的低估值和高增长，5G主题带来的投资机遇，以及NB-IoT集采对产业链的利好影响。同时，文档提供了多家重点公司的财务数据、投资建议及市场动态，为投资者提供了全面的参考信息。