20170624-招商证券-通信行业信息周报_2017世界移动大会（上海）来袭_关注5G及物联网主题投资机会；频谱政策落地_催化NB-IoT发展提速_19页_1mb_1mb

通信行业周报总结（2017年第25周）

核心内容

2017年第25周，通信行业（申万）指数上涨0.04%，在申万一级28个子行业中涨幅排名第十六。沪深300指数上涨2.49%，通信板块年初至今累计下跌8.38%，动态PE为64.23倍。本周重点推荐的公司包括中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、旋极信息、梅泰诺、金信诺、菲利华、东土科技、高新兴等。

主要观点

1. 频谱政策落地，NB-IoT发展提速

• 工信部于6月20日发布第27号公告，明确NB-IoT系统频率使用要求，涵盖频率使用、射频技术指标、基站管理三方面。
• NB-IoT获得商用许可，运营商将全面展开网络建设。
• 工信部设定短期（2017年底）和中期（2020年）目标，NB-IoT基站数量分别达到40万个和150万个。
• NB-IoT芯片将于下半年陆续量产，推动下游应用发展，建议关注中兴通讯、高新兴、宜通世纪等。

2. 中兴通讯：5G龙头，技术领先，长期看好

• 中兴通讯在5G和物联网领域具有领先优势，研发累计投入超600亿元，5G专利和核心标准处于全球前三。
• 公司中标泰国True骨干网波分超100G项目，获得75%份额。
• 公司入选MSCI新兴市场指数，A股研发投入排名领先，具备稀缺的核心技术。
• 公司发布5G网络部署支撑性产品，推动光传输网端到端部署，助力5G业务发展。
• 预计2017-2018年净利润分别为43.9亿和49.4亿，对应PE分别为20X和17X，给予24倍PE，目标价25.2元，维持“强烈推荐-A”。

3. 2017MWC上海大会召开，关注5G及物联网主题投资机会

• 2017MWC上海将于6月28日召开，主题为“势在人为”，聚焦5G、物联网等主题。
• 本次大会将催化相关产业链发展，建议从产业链角度关注5G和物联网投资机会。

关键信息

行业动态

• NB-IoT发展提速：工信部批准NB-IoT商用许可，推动基站建设和用户发展。
• 5G进展：工信部规划在3300~3600MHz和4800~5000MHz部署5G，韩国KT与AT&T合作，中兴通讯发布5G产品，华为、诺基亚等在5G技术上取得突破。
• 物联网应用：福州启动全球最大NB-IoT商用项目，采购30万台智能水表；中国移动投入20亿元建设蜂窝物联网网络。
• 光通信发展：光器件与光模块市场增长，10GPON部署面临成本瓶颈，华为发布时分PONCombo方案，诺基亚展示超低延迟10G PON技术。
• IDC与云计算：腾讯在贵州建设最安全数据中心，IDC市场持续高景气。
• 量子通信：SK电讯开发出量子中继器，实现112公里QKD传输。
• 军工信息化：军民融合政策持续推进，军工企业混改加速。

重点公司财务表现

投资建议

• 重点推荐组合：

  • 白马组合：中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技
  • 真成长组合：旋极信息、梅泰诺、金信诺、菲利华、东土科技、高新兴

• 关注标的：广和通、三川智慧（机械组）、汉威电子（电子组）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进低于预期
• 市场需求放缓
• 芯片成本下降过缓
• 应用不达预期
• 恶性价格战

图表信息

• 图1：申万通信行业指数表现
• 图2：申万一级子行业周涨跌幅
• 图3：通信行业个股本周涨跌幅
• 图4：2006-2017年通信行业总体估值水平

本周重点公司公告

• 中际装备：股东辛红计划减持不超过864万股
• 高升控股：聘任左风先生为常务副总经理
• 永鼎股份：签订重大合同，金额11.41亿美元
• 通鼎互联：转让数云信息6%股权，中标中国联通光缆集采
• 华讯方舟：股东减持股份，累计减持521万股
• 鹏博士：回购股份55.6万股，发布非公开发行A股股票预案
• 中兴通讯：召开股东大会，通过年度报告及股票期权激励计划
• 亨通光电：中标中国联通光缆集采，普通光缆和带状光缆中标份额分别为14.6%和15.8%
• 高新兴：收购中兴物联84.07%股权，募集配套资金不超过3.3亿元
• 旋极信息：完成限制性股票授予，总股份数2286万
• 欧比特：2017年上半年盈利5300万-5900万元，同比大幅增长

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅5%-20%
  • 中性：股价变动幅度±5%
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：竞争力高于行业平均水平
  • B：竞争力与行业平均水平一致
  • C：竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告引发的任何直接或间接损失的责任。报告中提及的公司可能持有相关证券头寸，也可能提供或争取投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。