20210913-中财期货-棉花周报_市场预计产量上调_棉价震荡回落_11页_2mb

棉花市场总结

核心内容

近期棉花市场整体呈现高位震荡态势，CF2201合约预计将在区间[16800, 18800]内波动。尽管全球棉花需求增加、供需不平衡及期末库存趋紧等因素对价格形成支撑，但市场预期美国棉花产量上调及国内棉花供应偏紧可能使棉价回落。

主要观点

• 短期走势：棉价短期内以高位震荡为主，需等待后期籽棉收购价出炉。
• 全球供需：ICAC预测9月全球期初库存下调31万吨，产量下调12万吨，消费量上调9万吨，整体报告偏利多。
• 美国产量：USDA预计上调美棉产量，尽管美棉优良率小幅回落，但生长状况仍优于去年同期。
• 巴西产量：巴西棉花种植面积同比增加13.4%，但产量同比增加15.8%，受天气影响，预计未来出口供应偏紧。
• 国内需求：8月纺织服装出口额环比上升，但纺织品出口同比下滑，服装出口略升。整体外需回暖，但下游新增订单仍偏少。
• 库存情况：棉花商业库存环比减少，工业库存略有增加，整体去库存速度较快，预计后期补库需求上升。
• 进口情况：内外价差扩大，进口利润增加，但进口量仍持稳，主要因巴西、印度出口供应偏紧。

关键信息

一、全球棉花供需预测

二、国内棉花供需情况

三、市场影响因素

• 外需回暖：8月纺织服装出口额环比上升，服装出口略升，但纺织品出口同比下滑。
• 限电影响：江苏南通限电导致布厂开机率下降，纱线市场成交清淡。
• 库存去化：棉花商业库存环比减少，工业库存略有增加，纺织企业成品库存降至历史低位。
• 进口情况：进口利润扩大，但采购量仍有限，预计未来进口量持稳。
• 生产情况：国内植棉面积同比减少5.47%，预计产量减少2.71%，棉花长势较差。国外印度种植面积减少，巴西产量下降，整体全球棉花减产预期较强。

操作建议

• 短期操作：棉价将维持高位震荡，建议投资者观望为主，等待后期籽棉收购价等关键信息。

风险提示

1. 宏观因素：全球经济复苏情况及政策变化可能影响需求。
2. 减产不及预期：实际产量可能高于市场预期，影响供需格局。
3. 疫情反复：疫情对全球纺织品需求及供应链造成不确定性。

附图说明

• 图1：棉花现货价（元）
• 图2：棉花基差（元）
• 图3：合约价差（元）
• 图4：全球棉花供需
• 图5：中国棉花供需
• 图6：美国棉花供需
• 图7：印度棉花供需
• 图10：中国纺织品出口金额当月值（亿元）
• 图11：中国纺织品出口金额累计值（亿元）
• 图12：中国服装出口金额当月值（亿元）
• 图13：中国服装出口金额累计值（亿元）
• 图14：棉花商业库存（万吨）
• 图15：棉花工业库存（万吨）
• 图16：纱线库存（天）
• 图17：坯布库存（天）
• 图20：1%关税下进口棉价（元）
• 图21：滑准税下进口棉价（元）
• 图22：1%关税下进口利润（元）
• 图23：滑准税下进口利润（元）
• 图27：全国棉花发育期距平
• 图28：2021年8月中旬全国棉花气候适宜度等级图
• 图29：2021年各主产省棉花平均单产与2020年相比增减趋势

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