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棉花市场总结：收购降温，棉价维持震荡

核心内容概述

2021年10月25日的棉花周报指出，当前全球及国内棉花市场呈现供需调整与价格震荡的态势。短期内，棉价预计维持高位震荡，主要关注CF2201合约在[18500, 23000]区间内波动。市场情绪受美棉出口数据回升及印度棉花供需预测的利好影响，但国内棉价受下游疲软拖累，整体表现偏弱。

主要观点

全球供需情况

• 美棉出口数据回升：美国棉花2021/2022年度截至10月22日的净销售量为391,800包，环比增长23%，较前四周平均水平增长20%，出口量回升提振了ICE期棉市场。
• 印度供需预测利多：印度棉花协会(CAI)预测2020/21年度棉花产量同比减少12万吨，但国内消费和出口分别增加145万吨和48万吨，期末库存减少13万吨，整体供需结构偏紧，对棉价形成支撑。
• 全球供需调整：2021/22年度全球棉花产量上调15.1万吨，消费量下调15.9万吨，期末库存上调9.8万吨，整体供需趋于平衡。

国内供需情况

• 纺织品与服装出口双降：2021年9月我国纺织纱线出口额为805.1亿元，同比下降11.8%；服装出口额为1084.9亿元，同比略升。但整体纺织品出口仍低于2020年同期，主要受防疫物资需求下降影响。
• 下游需求偏弱：受“双控”政策影响，全国纱厂开机率下滑，印染厂限电停产导致成本上升，下游交投清淡。尽管当前库存去化速度加快，但终端订单仍不足，市场观望情绪浓厚。
• 进口利润上涨：本周棉花现货内外价差扩大，进口利润处于历史高位。10月22日，1%关税下进口利润达3771元/吨，滑准税下进口利润为3651元/吨，中国买家大量采购美棉，预计四季度棉花进口量将有所增加。

关键信息

价格走势

• 郑棉价格维持震荡，重心略有下移。
• 美棉价格因出口数据回升而震荡回升。
• 国内棉价上涨受阻，下游需求疲软。

供需平衡表（2021/22年度）

风险提示

1. 宏观因素：全球经济复苏不确定性可能影响棉花需求。
2. 需求疲软：下游纺织企业订单不足，交投清淡。
3. 疫情反复：疫情对纺织服装出口及生产活动可能造成干扰。

操作建议

• 短期棉价以高位震荡为主，建议投资者关注CF2201合约在[18500, 23000]区间内的波动。
• 市场存在一定的上涨动能，但需警惕需求端疲软带来的下行风险。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind，中财期货投资咨询总部
• 公司信息：中财期货有限公司总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，全国客服电话：4008880958
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