20210922-中财期货-棉花周报_中美棉产量预期上调_棉价震荡偏弱_8页_1mb

中美棉产量预期上调 棉价震荡偏弱总结

核心内容

本报告分析了2021年9月中美棉花产量预期上调对棉价的影响，指出短期内棉价将维持高位震荡态势，预计CF2201合约价格区间为[16800, 18800]。整体供需情况偏空，但新疆棉花产量恢复及新棉开秤价预期较高可能对价格形成一定支撑。

主要观点

1. 产量预期上调

   • 美国棉花产量：由8月预估的375.9万吨上调至403万吨，显著高于2020/21年度的318.1万吨。
   • 全球棉花产量：由8月预估的2587.5万吨上调至2603.7万吨。
   • 中国棉花产量：预计全国棉花总产量583.4万吨，同比下降1.52%，降幅较上期收窄1.19个百分点，主要由于新疆棉花长势恢复。

2. 消费与出口情况

   • 全球棉花消费量由8月预估的2685.1万吨上调至2702.7万吨。
   • 美国出口量下调10.9万吨，但中国买家开始采购美棉，出口销售有所回暖。
   • 中国纺织品和服装出口数据有所波动，8月纺织纱线出口额同比下降21.6%，服装出口额略升。

3. 库存与需求

   • 棉花商业库存和工业库存均环比下降，去库存速度加快。
   • 纺织企业成品库存上升，但整体仍处于历史低位。
   • 下游市场交投清淡，南通限电影响棉纱市场，棉价与棉纱价格震荡调整。

4. 内外价差与进口

   • 棉花现货内外价差略有收窄，进口利润小幅下降。
   • 巴西棉产量下降，未来出口供应偏紧。
   • 中国进口棉花量保持稳定，但近期进口交投回暖。

关键信息

• 供需预测：全球棉花产量上调16.2万吨，消费量上调17.6万吨，出口量下调11.1万吨。
• 价格走势：短期棉价高位震荡，预计CF2201合约价格区间为[16800, 18800]。
• 市场影响：新疆棉花产量恢复可能提振新年度郑棉价格，但整体需求疲弱，市场观望情绪浓厚。
• 操作建议：短期棉价高位震荡，建议投资者保持谨慎，关注新棉开秤及下游需求变化。

风险提示

1. 宏观经济因素可能影响棉价走势。
2. 减产不及预期可能对市场形成支撑。
3. 疫情反复可能对全球需求造成不确定性。

图表说明

• 图1、图3：展示棉花现货价与合约价差。
• 图2：反映棉花基差变化。
• 图4-图7：分析全球及主要国家棉花供需情况。
• 图10-图13：展示中国纺织品和服装出口金额变化。
• 图14-图17：反映棉花及纱线、坯布库存变化。
• 图20-图23：展示棉花进口价与利润变化。
• 图24-图25：反映棉花进口量变化。

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