20211217-和合期货-棉花周报_预计短期棉价或震荡整理_8页_409kb

和合期货棉花周报（20211213--20211217）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月13日至12月17日期间国内及国际棉花市场的走势，指出短期棉价或维持震荡整理态势，预计下周全国皮棉均价波动范围在21900-22400元/吨之间。

主要观点

• 短期棉价震荡整理：由于下游纺织企业原料补库力度弱，皮棉购销未明显改善，供应充足而需求偏弱，导致棉价上涨动能不足。同时，高成本支撑使棉价难以大幅下跌，因此预计短期棉价涨跌两难，维持震荡。
• 国内现货市场疲软：尽管国家降准政策提振了市场情绪，但下游需求仍偏弱，纺织企业棉纱库存高企，采购意愿不强，现货成交清淡，以小单为主。
• 进口棉库存略有增加：截至本周四，国内进口棉库存上升6.79%，达到23.6万吨。随着年底配额到期临近，纺企可能增加询采。
• 棉纱市场弱势下行：本周棉纱价格略有下降，全国普梳高配32支棉纱均价为28750元/吨，较上周下降1.71%。
• 成本利润有所改善：山东400型轧花厂理论平均利润由上周亏损扩大至-0.51元/吨，亏损收窄，接近盈亏平衡。

关键信息

一、期货行情回顾

• 郑棉主力：本周背靠20周线19300元/吨附近震荡上涨，主要受国内降准和美联储政策预期影响。
• 美棉主力：围绕105-108美分/磅震荡盘整，美联储议息会议结束后出现上冲迹象。
• 价差变化：国内外棉价差均值为3222.37元/吨，环比下降5.58%。

二、棉花市场供需分析

1、供应分析

• 国内轧花厂开工负荷56.66%，较上周下滑8.32%。
• 新疆轧花企业加工进度加快，部分已停机，开工负荷继续下降。
• 进口棉库存增加，但净增缓慢，预计年底配额到期前纺企询采可能增加。

2、需求分析

• 山东地区棉纺企业开机负荷56%，较上周下降1个百分点，同比下降9个百分点。
• 纺织企业订单利润不佳，接单积极性不高，部分企业因资金紧张或疫情等因素限产。
• 部分企业计划元旦后放假，关注后续订单跟进情况和价格走势。

三、成本利润分析

• 山东400型轧花厂理论平均利润-0.51元/吨，较上周上升195.90元/吨，亏损收窄，接近盈亏平衡。

四、相关产品分析

• 棉纱市场弱势下降，部分企业加速去库，部分前期挺价企业开始补跌。
• 原料采购方面，企业普遍按单采购，计划下旬或元旦后适量开始春节前备货。

综合观点

• 下周国内皮棉均价预计在21900-22400元/吨之间波动。
• 短期棉价受供需格局及成本支撑影响，维持震荡整理趋势。
• 中期价格可能因需求疲软而偏弱。

交易策略建议

• 郑棉期价维持震荡偏强走势，01合约与05合约价差扩大至1625元/吨。
• 建议关注01合约在交割前夕的走势，对05合约提供支撑。
• 远月合约可考虑逢低轻仓试多。

风险点

1. 宏观面消息：如政策变化、国际局势等可能影响市场情绪。
2. 纺织企业订单情况：订单不足或价格压低可能进一步抑制需求。
3. 抛储政策：政府抛储可能对市场供需产生重大影响。

风险揭示与免责声明

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