20221030-广发期货-硅能源产业链11月行情展望_成本抬升_下游需求疲软_上下游心态博弈_36页_2mb

广发期货硅能源产业链11月行情展望总结

核心内容

本报告分析了2022年11月硅能源产业链的市场走势，重点关注工业硅供应、需求、出口及库存变化，同时分析原材料成本及行业利润。整体来看，工业硅市场受成本抬升与下游需求疲软影响，价格震荡运行，而多晶硅和新能源车产量的增加为产业链带来一定支撑。

主要观点

供应端分析

• 供应恢复：四川及新疆地区工业硅生产逐步恢复，但云南地区受限电及枯水期影响，供应边际收缩。
• 开炉情况：截至10月26日，全国工业硅开工炉数为702台，较上月增加23台，开工率54.84%。
• 产量数据：9月工业硅产量为28.91万吨，同比增长18.56%；10月产量预计小幅增长，但受疫情影响，物流运输受限。
• 地区差异：新疆、四川、云南等主要产区的电价上涨，导致生产成本上升。

需求端分析

• 多晶硅需求：9月光伏新增装机量达52.6GW，同比增长131.62%，四季度新增产能26万吨，预计带动工业硅需求增长。
• 有机硅需求：9月有机硅环体产量14.95万吨，同比增长22.69%，但月环比减少1.25%。由于下游需求疲软，有机硅企业减产操作增加，库存维持高位。
• 铝合金需求：受疫情影响，铝加工产品需求减少，企业以刚需采购为主。

出口及库存

• 出口情况：9月工业硅出口49448.87吨，同比下降31.22%。预计后续出口将维持平稳或小幅下降。
• 库存水平：截至10月28日，工业硅工厂库存总量达90460吨，月环比增加9000吨，同比增长59.91%。行业库存较往年显著增加，预计累库趋势放缓。

成本及利润

• 成本变化：受疫情及电价上调影响，工业硅生产成本上升，平均成本达16739元/吨，月环比上涨858元/吨。
• 利润情况：工业硅行业毛利有所回落，截至10月28日，行业平均毛利为4229元/吨，月环比减少520元/吨。

关键信息

供应端

• 地区分布：西北地区（新疆、陕西、青海、甘肃、宁夏）总炉数254台，10月开炉数138台；西南地区（云南、四川、重庆、贵州）总炉数284台，10月开炉数178台；其他地区（福建、内蒙、广西、湖南等）总炉数164台，10月开炉数69台。
• 新增产能：四季度预计新增26万吨多晶硅产能，内蒙地区新增产能爬坡周期较短，预计带来近5万吨工业硅需求。

需求端

• 多晶硅：需求向好，四季度新增产能将推动市场增长。
• 有机硅：终端消费疲软，库存高位，厂家减产操作增加，供需有望逐步平衡。
• 铝合金：出口量受疫情影响，企业以刚需采购为主。

成本及利润

• 电价上涨：四川地区电价上调，云南地区电价同比增加0.03-0.1元/度，新疆地区电价0.26-0.38元/度，西南地区电价整体上涨。
• 原材料成本：石油焦、石墨电极、硅煤等原材料价格高位，进一步推高生产成本。

行情展望

• 短期走势：供应端扰动已基本消化，库存高位，下游需求疲软，预计短期工业硅价格将小幅下降。
• 中长期走势：价格将保持震荡运行，运行区间18000-22000元/吨。
• 价差变化：Si4210-Si5530价差缩窄，反应化学级工业硅偏弱运行，预计价差维持低位。

总结

硅能源产业链在四季度面临供应恢复与需求疲软的双重影响，价格走势震荡，库存高位。多晶硅需求强劲，有机硅和铝合金需求偏弱，但新能源车产量的增加为产业链带来一定支撑。成本抬升及限电影响加剧，行业利润有所回落，需关注后续市场动态及政策变化。