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冠通期货研究报告总结：焦煤日报 - 博弈上下游开工进程

核心内容概述

本报告发布于2026年2月24日，主要分析焦煤市场的近期走势及基本面变化，重点围绕上下游开工进程的博弈展开。报告指出，当前焦煤市场处于短期承压状态，主要受进口煤供应恢复及国内矿山和下游企业开工率较低的影响。

行情分析

• 焦煤期货走势：当日焦煤高开低走，整体呈现下跌趋势。
• 进口煤供应：蒙煤三大口岸在2月23日正常运行，进口煤供应逐渐恢复，对国内市场形成一定压力。
• 国内矿山开工：截至2月20日，样本矿山开工率降至 48.89%，环比下降 32.5个百分点；矿山日均产量降至 108.6万吨。
• 库存变化：矿山假期期间库存去化，周度环比减少 9.62万吨。
• 下游去化情况：上周焦化企业去化 250.9万吨，钢厂去化 17.9万吨，但整体下游需求未见明显提升。
• 铁水产量：2月14日-2月20日当周，247家钢厂日均铁水产量为 230.49万吨，环比增加 1.91万吨，但增幅有限。
• 下游模式：由于冬储补库在节前已结束，下游企业节后主要按需拿货，缺乏节前补库的增量支撑。

现货数据

• 蒙5#主焦原煤自提价：1015元/吨，较上个交易日下跌 3元/吨。
• 期货收盘价：主力合约收盘价为 1101.5元/吨，基差表现需结合现货与期货价格进一步分析。

基本面跟踪

供应端

• 矿山开工率：2月14日-2月20日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为 48.89%，环比下降 32.5个百分点。
• 精焦煤日均产量：当周精焦煤日均产量为 45.88万吨，环比减少 28.38万吨。
• 矿山产量下降：主要由于假期影响，矿山开工率及产量均出现明显下滑。

需求端

• 独立焦企产量：当周独立焦企日均产量为 63.74万吨，环比仅减少 0.05万吨。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量为 47.23万吨，环比持平。
• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为 230.49万吨，环比增加 1.91万吨，但增幅较小。

关键信息与主要观点

• 市场压力来源：进口煤供应恢复、国内矿山开工率下降及下游需求不足是当前焦煤市场承压的主要因素。
• 开工进程博弈：上下游企业均处于假期模式，开工恢复时间将成为影响市场走势的关键变量。
• 下游需求疲软：节前冬储补库已结束，节后下游企业按需拿货为主，缺乏明显增量支撑。
• 短期展望：预计随着矿山和钢厂逐步恢复生产，焦煤供应将有所增加，短期内价格或将继续承压运行。
• 建议关注：后续需密切关注矿山及钢厂的复工节奏，以及市场对补库需求的反应。

数据来源

• 钢联数据
• 冠通研究咨询部
• 隆众咨询、WIND、金十期货网站等

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
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