银行业2021年三季报业绩综述：业绩稳健增长，关注优质个股_21页_1mb

银行业2021年三季报业绩综述总结

核心内容概览

2021年前三季度，A股上市银行整体业绩稳健增长，营业收入、PPOP和归母净利润同比分别增长 $7.7%$、$6.8%$ 和 $13.5%$，增速较上半年有所回升，但增幅有所收敛。净息差仍是利润增长的主要拖累项，但其下行幅度已有所收窄。资产质量持续改善，不良贷款率下降，拨备覆盖率提高，风险抵补能力增强。银行业整体估值处于历史底部，投资机会值得期待。

主要观点

• 业绩表现：银行业整体盈利能力提升，但增速放缓；部分优质银行如宁波银行、南京银行、江苏银行等表现突出，归母净利润增速超过 $20%$。
• 非息收入增长：其他非息收入同比增速显著提高，达 $32.1%$，成为利润增长的重要驱动力。
• 净息差企稳：尽管净息差仍为利润增长的拖累项，但其收窄幅度较上半年有所减缓。
• 资产结构优化：贷款在总资产中占比提升至 $57.5%$，资产结构持续优化。
• 负债端压力：存款增长压力增加，尤其在中小银行，存款增速回落，负债端成本上升。
• 资产质量改善：不良贷款率下降，拨备覆盖率提高，风险抵补能力增强。
• 投资建议：继续看好银行板块，推荐招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行、江苏银行等优质个股。

关键信息

1. 上市银行业绩表现

• 整体表现：前三季度归母净利润同比增长 $13.5%$，但增速较上半年略有收敛。
• 机构分化：
  • 国有大行：营业收入、PPOP和归母净利润同比增速分别为 $8.2%$、$7.4%$ 和 $13.2%$。
  • 股份行：营收和PPOP增速提升，但归母净利润增速略有回落。
  • 城商行：业绩增长显著，营收和归母净利润双位数增长。
  • 农商行：营收和PPOP回暖幅度最大，归母净利润增速也较为亮眼。

2. 资产负债结构

• 资产端：
  • 总资产规模同比增长 $7.2%$，增速放缓。
  • 贷款仍是主要扩张动力，总贷款同比增长 $11.1%$，占总资产比例提升至 $57.5%$。
  • 生息资产收益率环比提升 $3bp$ 至 $3.76%$。
• 负债端：
  • 总负债同比增长 $6.9%$，增速较上半年放缓。
  • 存款同比增长 $6.4%$，存款占比在总负债中为 $75.2%$。
  • 计息负债平均成本率提升 $2bp$ 至 $1.89%$。

3. 资产质量

• 不良贷款率：整体不良贷款率降至 $1.39%$，较上半年下降 $0.02%$，较2020年末下降 $0.09%$。
• 拨备覆盖率：整体拨备覆盖率提升至 $230.7%$，风险抵补能力增强。
• 关注类贷款占比：部分银行关注类贷款占比出现反弹，需持续关注。

投资建议

• 板块评级：银行板块（中信）估值约为 $0.63xPB$，处于历史底部。
• 个股推荐：建议增持招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行、江苏银行等基本面稳健、零售化转型深入、具备区位优势的银行。
• 未来展望：净息差有望逐步企稳，资产质量改善，推动银行业基本面修复。

风险提示

• 疫情不确定性影响
• 经济下行压力
• 银行资产质量恶化风险
• 政策推进不及预期