银行业2021年三季报业绩综述：业绩稳健增长，关注优质个股-20211112-渤海证券-21页_1mb

银行业2021年三季报业绩综述总结

核心内容

2021年前三季度，A股上市银行整体业绩稳健增长，营业收入、PPOP和归母净利润同比分别增长7.7%、6.8%和13.5%，增速较上半年有所回升，但增幅有所收敛。净利润增长主要得益于规模扩张、其他非息收入增长和拨备计提放缓，但净息差仍是主要拖累项。银行业资产结构持续优化，贷款占比提升至57.5%，净息差基本与上半年持平，但较2020年末有所下降。资产质量整体改善，不良贷款率降至1.39%，拨备覆盖率升至230.7%，风险抵补能力进一步增强。

主要观点

• 业绩增长稳健：上市银行整体盈利能力提升，但增速放缓，部分银行如宁波银行、江苏银行、南京银行等表现突出，归母净利润增速超过20%。
• 非息收入显著增长：其他非息收入同比增速提升22.9个百分点至32.1%，成为利润增长的重要驱动力。
• 净息差收窄趋势放缓：尽管净息差整体仍处于下行压力，但下行幅度较上半年有所收窄，资产端收益率和负债端成本率的变化为净息差提供支撑。
• 资产质量持续向好：不良贷款率持续下降，拨备覆盖率提升，但部分银行关注类贷款占比出现反弹，需持续关注。
• 板块估值处于历史低位：银行板块（中信）估值约为0.63xPB，具备较高的投资吸引力。
• 个股分化明显：优质银行如招商银行、平安银行、宁波银行等表现优于中小银行，具有更高的估值弹性。

关键信息

1. 上市银行业绩表现

• 整体表现：营业收入、PPOP、归母净利润同比分别增长7.7%、6.8%、13.5%，增速较上半年回升。
• 机构分化：
  • 国有大行：营收和归母净利润同比增速分别为8.2%和13.2%。
  • 股份行：营收和归母净利润同比增速分别为5.1%和13.5%。
  • 城商行：营收和归母净利润同比增速分别为13.6%和17.1%。
  • 农商行：营收和归母净利润同比增速分别为9.6%和13.6%。
• 个股表现：
  • 表现优异：宁波银行、江苏银行、南京银行、平安银行、招商银行等归母净利润增速超20%。
  • 表现不佳：部分银行如浦发银行、民生银行、西安银行等营收和净利润增速呈负增长。

2. 资产负债结构变化

• 资产端：
  • 总资产规模约222万亿元，同比增长7.2%，增速较上半年放缓。
  • 贷款仍是资产扩张的主要动力，贷款总额占总资产比例达57.5%，较上半年提升0.7个百分点。
  • 贷款同比增速为11.1%，高于总资产增速。
• 负债端：
  • 总负债规模约203.7万亿元，同比增长6.9%，增速较上半年放缓。
  • 存款同比增长6.4%，在总负债中占比75.2%，略有下降。
  • 股份行存款增速回升，而国有大行和农商行存款增速下降。
• 净息差：
  • 前三季度整体净息差为2.01%，较上半年基本持平，较2020年末下降8bp。
  • 资产端收益率提升3bp至3.76%，负债端成本率上升2bp至1.89%，净息差趋于企稳。

3. 资产质量改善

• 不良贷款率：整体降至1.39%，较上半年下降0.02个百分点，较2020年末下降0.09个百分点。
• 拨备覆盖率：提升至230.7%，风险抵补能力增强。
• 关注类贷款占比：部分银行如股份行出现反弹，但整体仍低于2020年末水平。

4. 投资建议

• 板块评级：看好银行板块，估值处于历史低位。
• 个股推荐：
  • 增持：招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行、江苏银行。
• 推荐理由：关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行。

风险提示

• 疫情不确定性影响：可能对银行业务和盈利造成冲击。
• 经济下行压力：可能影响银行资产质量和净息差。
• 银行资产质量恶化风险：部分银行关注类贷款占比有所反弹。
• 政策推进不及预期：可能影响净息差和资产质量改善进程。