20211112-渤海证券-银行业2021年三季报业绩综述_业绩稳健增长_关注优质个股_21页_1mb

银行业2021年三季报业绩综述总结

核心内容概览

2021年前三季度，A股上市银行整体业绩稳健增长，营业收入、PPOP和归母净利润同比分别增长7.7%、6.8%和13.5%，增速较上半年有所回升，但增幅有所收敛。非息收入增速显著提高，成为利润增长的重要驱动力。净息差收窄仍是利润增长的主要拖累项，但下行幅度有所减小。资产质量持续改善，不良贷款率下降，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。

主要观点

• 业绩增长：整体银行业绩表现亮眼，归母净利润同比增速达到13.5%，但增速有所放缓。
• 收入结构变化：非息收入增速显著提升，达32.1%，成为利润增长的关键因素。
• 净息差企稳：净息差为2.01%，较上半年基本持平，但较2020年末下降8bp。
• 资产质量改善：不良贷款率降至1.39%，拨备覆盖率提升至230.7%，风险抵补能力增强。
• 个股分化明显：部分优质银行如招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行和江苏银行表现突出，而部分银行仍面临业绩压力。

关键信息

1. 上市银行业绩稳健增长，个股分化延续

• 前三季度归母净利润同比增长13.5%，但增速较上半年有所回落。
• 国有大行、股份行、城商行和农商行分别实现归母净利润同比增长13.2%、13.5%、17.1%和13.6%。
• 13家银行归母净利润增速超过20%，其中宁波银行、江苏银行、南京银行等中小行表现尤为突出。
• 仍有7家银行上半年营业收入呈负增长，需关注其未来表现。

2. 资产结构持续优化，息差逐步企稳

• 截至2021年9月末，上市银行总资产约222万亿元，同比增长7.2%，增速较上半年放缓。
• 贷款仍是资产扩张的主要动力，贷款占比提升至57.5%，资产结构优化。
• 计息负债平均成本率提升至1.89%，生息资产收益率提升至3.76%，净息差逐步企稳。

3. 资产质量持续改善，风险抵补能力进一步提高

• 不良贷款率降至1.39%，较上半年下降0.02个百分点，较2020年末下降0.09个百分点。
• 拨备覆盖率提升至230.7%，风险抵补能力增强。
• 部分银行关注类贷款占比有所反弹，需持续关注其资产质量变化。

投资建议

• 整体看好：银行板块估值处于历史低位，净息差收窄压力有望缓解，资产质量改善有利于基本面修复。
• 重点推荐：招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、江苏银行（600919.SH）。
• 推荐理由：基本面稳健、负债端有优势、零售化转型深入的行业龙头，以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行。

风险提示

• 疫情不确定性影响
• 经济下行压力
• 银行资产质量恶化风险
• 政策推进不及预期

个股表现分析

图表摘要

• 图1：上市银行整体营业收入、PPOP、归母净利润同比增速情况
• 图2：各类型银行营业收入增速变动情况
• 图3：各类型银行归母净利润增速变动情况
• 图7：其他非息收入增速提升显著
• 图10：净利润增长贡献因素拆分
• 图11：总资产同比增速
• 图12：总贷款同比增速
• 图14：贷款/总资产占比情况
• 图19：贷存款同比增速差
• 图24：三季度不良贷款率普遍较上半年有所下降

总结

2021年前三季度，银行业整体业绩稳健增长，非息收入成为利润增长的重要推动力，净息差逐步企稳，资产质量持续改善。各银行间业绩分化显著，部分优质银行表现突出，值得关注。银行板块估值处于历史底部，未来基本面有望持续修复，投资机会值得期待。