20220902-国信证券-银行业2022年中报综述_基本面整体下行_优选个股_17页_727kb

银行业2022年中报综述总结

核心内容

2022年上半年，银行业整体表现呈现净利润增速回落的趋势，行业基本面承压。上市银行归母净利润同比增长7.0%，较一季度下降1.0个百分点。行业利润增速维持在5-7%的区间内，但整体处于下行通道。

主要观点

• 净利润增速回落：主要由净息差走低、不良生成加快、手续费收入回落等多重因素叠加所致。
• 净息差持续拖累：净息差在2022年上半年同比下降7bps，预计全年净息差降幅将进一步扩大，对收入和净利润增长形成压力。
• 资产质量转弱：不良贷款生成率同比上升，尤其是中小银行压力更为明显，但大行拨备计提力度仍较强，对利润有一定反哺作用。
• 资产规模小幅扩张：在稳增长政策推动下，资产增速略有回升，但对净利润增长的贡献有限。
• 手续费收入回落：受资本市场表现不佳及减费让利影响，手续费净收入增速放缓，但其在总收入中占比低，对净利润影响不大。

关键信息

行业整体展望

• 预计全年银行基本面同比下行，营业收入和净利润增速约为5%。
• 风险因素：宏观经济波动、净息差进一步收窄、不良生成率上升。
• 估值优势：银行板块估值处于历史低位，具备低估值投资机会，维持行业“超配”评级。

投资建议

• 重点推荐：
  • 成都银行：区域经济较好、盈利能力高、业绩增长居同业前列。
  • 宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行：在服务制造业企业方面具有优势，受益于长期经济结构转型。
• 评级分布：
  • 买入：宁波银行、成都银行、常熟银行
  • 增持：苏农银行、张家港行
  • 其他银行评级未在文中详细列出，但整体表现分化显著。

内部分化

• 银行业内部存在显著分化，部分中小银行表现优于大行。
• 有三分之一的银行保持了15%以上的归母净利润增速，其平均归母净利润增速达24%，远高于行业平均水平。
• 有效资产扩张：资产规模的扩张仍是部分银行实现高增长的关键因素，平均资产增速达16%，部分银行甚至超过15%。
• ROE差异明显：高ROE银行具备更强的内生增长能力，如成都银行ROE达16.7%，招商银行ROE达15.9%等。

表格摘要

图表目录摘要

• 图1：上市银行整体业绩增速
• 图2：上市银行整体净利润增速归因
• 图3：上市银行整体净息差表现
• 图4：上市银行平均存款成本刚性，但贷款收益率下行
• 图5：上市银行不良贷款率持续下降
• 图6：上市银行关注贷款率持续下降
• 图7：上市银行逾期率有所上升
• 图8：2022年上半年上市银行不良生成率同比上升
• 图9：工业企业偿债能力小幅上升，主要由大型工业企业贡献
• 图10：中小行不良生成率同比上升更明显
• 图11：上市银行拨备计提情况
• 图12：上市银行拨备覆盖率持续回升
• 图13：上市银行总资产增速
• 图14：手续费净收入增速回落
• 图15：银行板块PB处于低位
• 图16：银行板块PE处于低位

总结

2022年上半年，银行业面临净息差收窄、资产质量承压、手续费收入回落等多重挑战，整体利润增速回落至7.0%。尽管如此，银行板块估值处于历史低位，具备投资吸引力，维持“超配”评级。部分中小银行因区域经济优势和资产扩张能力，业绩表现突出，成为重点推荐对象。未来，随着稳增长政策的推进，资产规模可能小幅提升，但对净利润的拉动作用有限。投资者应关注具备高盈利能力、良好资产质量及服务制造业优势的银行。