银行业深度｜上市银行半年报总结：收入增速回升，资产质量继续向好，优质个股高景气-20210905-中泰证券-35页_1mb

上市银行半年报总结

核心内容

2021年上半年，上市银行整体表现稳健，营收和利润增速均有所回升，资产质量持续改善，部分优质个股展现出显著的高景气。报告对银行股的财务表现、盈利驱动因素及投资建议进行了深入分析。

主要观点

• 行业整体表现：2021年上半年，上市银行营收同比增长5.9%，净利润同比增长13%，利润增速高于营收增速，显示出良好的盈利能力和资产质量。
• 板块分化明显：城商行表现最为突出，营收同比增速达10.5%，净利润增速为15.4%；股份行和大行增速相对较低，分别为4%和6.3%。
• 个股分化趋势：部分优质银行如招商银行、宁波银行、平安银行、江苏银行等，实现了两位数的营收和利润增长，显示出较强的经营能力和成长潜力。
• 非息收入增长：非息收入同比增速达9.4%，其中手续费收入保持平稳增长，其他非息收入增速回暖，成为利润增长的重要支撑。
• 资产质量改善：不良率和逾期率处于历史低位，拨备覆盖率和拨贷比持续上升，为银行股提供了安全边际。
• 净息差收窄：净息差环比微降5bp，主要由于资产端收益率下降和负债端成本上升，但同比降幅企稳。

关键信息

一、中报业绩情况

• 营收同比：行业整体营收同比增长5.9%，城商行增速最高，达10.5%。
• 净利润同比：行业净利润同比增长13%，高于营收增速，主要受益于资产质量改善和拨备释放。
• 优质个股表现：招商银行、宁波银行、平安银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、成都银行、长沙银行、无锡银行等实现营收和利润两位数增长。

二、营业收入拆分

• 净利息收入：行业净利息收入同比增长4.8%，规模扩张为主要支撑，净息差同比降幅企稳。
• 非息收入：非息收入同比增速达9.4%，手续费收入保持平稳增长，其他非息收入回暖。

三、资产质量

• 不良率：不良率和逾期率处于历史低位，不良净生成连续三个季度环比下降。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率和拨贷比环比回升，释放利润空间。
• 资产质量优异：招行、南京银行、宁波银行等资产质量稳健，杭州银行、成都银行等受益于客群优势，江苏银行通过稳健经营改善资产质量。

四、盈利驱动因子

• 规模扩张：城商行和农商行因资产规模扩张，支撑利息收入增长。
• 息差管理：优秀资产获取能力帮助维持资产端收益率，高成本主动负债替换缓解负债端压力。
• 非息收入：财富管理、直接融资等新业务发力，推动非息收入增长。
• 资产质量改善：拨备释放利润空间，支撑盈利增长。

五、其他财务指标

• 成本收入比：同比上升，费用支出回归常态。
• 资本情况：受分红影响，核心一级资本环比下降。

投资建议

• 板块安全边际：银行股整体安全边际较高，资产质量稳健。
• 选股主线：两条主线，一是持续拥抱银行核心资产，如招商银行、宁波银行、平安银行；二是选择低估值、资产质量好、有望转型成功的银行，如邮储银行、江苏银行、南京银行、兴业银行。
• 风险提示：经济下滑超预期、公司经营业绩不及预期。

总结

综上所述，2021年上半年上市银行整体表现良好，营收和利润增速回升，资产质量持续改善。城商行和部分优质股份行、农商行展现出较强的高成长性，非息收入增长成为利润提升的重要驱动力。投资建议关注核心资产和低估值转型银行，同时警惕经济下滑和经营风险。