银行业2018年年报业绩综述：拨备力度加大，不良认定趋严_16页_1mb

银行业2018年年报业绩综述总结

核心内容概述

2018年银行业在净利润增速放缓的背景下，整体资产质量保持稳定，不良认定趋严，净新增信贷主要投向零售贷款，净息差保持平稳上升。结合2019年一季度的市场表现和政策预期，银行板块估值有所修复，投资策略偏向增持，尤其是估值较低的国有大行。

主要观点

1. 拨备计提力度加大，净利润增速放缓

• 2018年银行业净利润增速略有下降，主要由于拨备计提力度的加大。
• 信用成本率平均上升17个BP，反映出风险资产的管理更加审慎。
• 拨贷比方面，大部分银行上升，仅紫金银行、民生银行、北京银行、中信银行和贵阳银行有所下降。

2. 下半年净新增信贷基本投向零售贷款

• 除工商银行、华夏银行、光大银行、中国银行外，其他银行对公贷款均出现下滑，整体对公贷款未增长。
• 新增信贷主要集中在房地产（开发贷、土地购置、按揭贷款）和传统低风险行业（交运、电力）。
• 零售贷款中，按揭和信用卡贷款为主要方向，国有大行侧重按揭，股份行则两者相当，平安银行以信用卡贷款为主。

3. 总体资产质量保持稳定，不良认定趋严

• 五大行资产质量保持稳定，部分股份行不良率双降（如招商银行、浦发银行）。
• 部分银行90天以上逾期贷款/不良比例已降至100%以内，表明不良认定标准更严格。
• 部分银行逾期90天以内的贷款余额同比大幅增长，显示潜在风险。

4. 净息差保持平稳上升

• 四季度净息差上升，农业银行、平安银行、光大银行、浦发银行和宁波银行为主要受益者。
• 存款成本上升，但其他负债成本下降，综合负债成本降低。
• M1增速回升有助于活期存款增长，从而控制负债端成本。

5. 2019年净息差预计收缩2-3BP

• 贷款利率上浮空间收窄，首套房贷利率回落至5.56%。
• 货币政策维持宽松，预计2019年降准200个基点，进一步缩窄净息差。

6. 投资策略：板块估值修复，二季度或有增持机会

• 一季度银行板块估值PB从0.8倍修复至0.9倍，涨幅较少。
• 受经济数据和金融数据提振，板块估值略有回升，但市场分歧较大。
• 2019年经济增长预期向上，货币政策未转向，板块具有相对优势。
• 预计二季度将获得增持，特别是国有大行。

关键信息

估值与投资评级一览

风险提示

• 经济走势：若整体经济持续走弱，银行板块可能出现业绩波动。
• 行业监管：监管政策超预期可能影响板块业务发展。
• 货币政策：若出现转向，可能对净息差产生不利影响。

结论

2018年银行业在拨备计提力度加大、信贷结构变化及资产质量趋严的背景下，整体表现稳健。2019年预计经济增长在二三季度保持向好，货币政策维持宽松，银行板块估值低位，具备相对投资优势，建议适度增持，尤其是国有大行。需关注宏观经济走势及政策变化带来的潜在风险。