20170813-天风证券-农林牧渔2017年第33周周报：继续推荐禽链反弹机会；重点推荐板块优质白马龙头；布局大宗农产品拐点机会_28页_2mb

2017年第33周农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告为2017年8月13日发布的农林牧渔行业研究报告，分析了行业走势及重点推荐标的。报告指出农业板块在当前周期中存在上涨机会，重点推荐猪链、禽链及种业相关企业，并提到布局大宗农产品拐点的潜力。

主要观点

1. 禽链继续推荐

• 供给格局改善：预计毛鸡价格上涨将持续到年底，仍有20%-30%的上涨空间。
• 推荐企业：圣农发展、民和股份、益生股份。

2. 猪价反弹机遇

• 季节性反弹：预计猪价反弹至16-17元/公斤，时间至少延续到国庆前后。
• 推荐企业：正邦科技、牧原股份、天邦股份、温氏股份。

3. 种业龙头推荐

• 隆平高科：内生外延助推种业龙头进入发展新阶段，估值底部极具投资价值。
• 生物股份：口蹄疫招采制度改革助推行业扩容，新产品销售超预期，未来两年增速有望达30%，半年度增速预计近40%。
• 大北农：调整初见成效，17年业绩增速加速，农信互联快速推进，估值性价比高。
• 海大集团：鱼价高位带动水产料销量增长，17年业绩增速有望超35%，估值低，存在安全边际。
• 唐人神：饲料销量高增长，生猪板块快速推进，业绩增长超预期，预计17年业绩增长近80%，对应估值仅25倍。
• 大禹节水：框架协议签订加快，PPP订单有望加速落地，全年订单预计近30亿，带动业绩高增长。

4. 布局大宗农产品拐点

• 关注企业：新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份、登海种业。

关键信息

行业走势

• 农林牧渔行业指数：+0.7%
• 跌幅最大的子行业：果蔬饮料（-2.9%）
• 涨幅最大的子行业：畜牧养殖（+4.3%）

公司表现

• 涨幅前位公司：正邦科技（+11.28%）、天邦股份（+11.17%）、南宁糖业（+7.43%）、雏鹰农牧（+6.02%）、贵糖股份（+5.45%）、瑞普生物（+3.3%）
• 跌幅前位公司：新洋丰（-5.3%）、大禹节水（-2.4%）

本周行业动态

• 鸡蛋丑闻：因氟虫腈事件，欧洲鸡蛋市场波动，比利时存“知情不报”嫌疑。
• 农村承包地确权：农业部宣布农村承包地确权已完成80%。
• 鸡蛋价格暴涨：鸡蛋价格12天内涨幅接近55%。
• 玉米关税调整：欧盟对部分进口谷物征收关税，保护国内玉米种植者。
• 家禽H7N9免疫：河南省开始全面开展家禽H7N9免疫工作。
• 瘦肉精事件：济南市曝光不合格食品，包括“瘦肉精”问题产品。

本周上市公司动态

• 正邦科技：股价上涨11.28%，上半年业绩增长显著。
• 唐人神：发布半年报，营业收入、归母净利润、基本每股收益同比上升。
• 隆平高科：股东股份质押，显示市场信心。
• 大禹节水：控股股东股权质押，影响市场情绪。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若猪价反弹不及预期，可能影响股价表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 刘哲铭：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070002，邮箱：liuzheming@tfzq.com

附录

• 相关报告：2017年第32周、31周周报及第30周周报。
• 行业走势图：提供近三个月各行业涨跌幅。
• 图表：包含生猪价格走势、仔猪价格走势、饲料价格走势等。

重点推荐标的

隆平高科（000998.SZ）

• 推荐逻辑：内生外延助推种业龙头高增长，估值底部极具投资价值。
• 最新公告：股东股份解除质押并继续质押。

生物股份（600201.SH）

• 推荐逻辑：政策红利下口蹄疫市场苗市场空间翻倍，未来三年增长潜力大。
• 最新公告：无。

大北农（002385.SZ）

• 推荐逻辑：饲料主业高速增长，农信互联前景广阔，估值被错杀。
• 最新公告：与安徽荃银高科种业股份有限公司合资设立公司。

海大集团（002311.SZ）

• 推荐逻辑：鱼价上涨推动水产料销量增长，禽料与猪料亦有望高增长。
• 最新公告：无。

牧原股份（002714.SZ）

• 推荐逻辑：产能快速扩张，管理能力强，员工持股计划彰显信心。
• 最新公告：无。

唐人神（002567.SZ）

• 推荐逻辑：饲料销量高增长，生猪出栏量加速，业绩增长超预期。
• 最新公告：注销股票期权激励计划已授予股票期权。

新洋丰（000902.SZ）

• 推荐逻辑：大宗农产品拐点带动复合肥行业景气修复，公司作为龙头企业有望享受产业集中度提升带来的红利。
• 最新公告：无。

禾丰牧业（603609.SH）

• 推荐逻辑：东北饲料龙头，布局白羽肉鸡产业链，预计2018年行业将迎来价格景气。
• 最新公告：无。

中粮生化（000930.SZ）

• 推荐逻辑：国企改革推进，有望成为整合平台，市值空间广阔。
• 最新公告：无。

国联水产（300094.SZ）

• 推荐逻辑：市场拓展顺利，工厂化养殖符合趋势，预计业绩高增长。
• 最新公告：无。

金河生物（002688.SZ）

• 推荐逻辑：金霉素提价，动保业务收入增长，环保业务订单加速推进。
• 最新公告：无。

行业数据

生猪产业链

• 猪价：出栏肉猪价格14.3元/公斤，预计17年3季度上行，4季度下行。
• 猪料比价：5.36，预计17年3季度猪价反弹至17元/公斤。
• 能繁母猪存栏量：3586万头，产能尚未见底，预计19年可能反弹。

禽业产业链

• 禽苗价格：山东潍坊肉鸡苗3.35元/羽，泰安六和鸭苗3.80元/羽。
• 禽肉价格：白条鸡大宗价14.00元/公斤，肉毛鸡价格走势稳定。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口现货价3,300元/吨，广东港口现货价3,260元/吨。
• 压榨利润：广东压榨利润-25元/吨，山东压榨利润-14元/吨。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口1,620元/吨，蛇口港口1,770元/吨。
• 淀粉价格：吉林长春2,050元/吨，山东潍坊2,200元/吨。
• 酒精价格：吉林4,600元/吨，山东4,500元/吨。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2,420元/吨，广州进厂价2,520元/吨。
• 面粉批发价：3.37元/吨，粮油加工面粉利润-23元/吨。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：480元/吨，广西柳州白糖现货价6510元/吨。
• 进口糖价：巴西配内3,523元/吨，泰国配内3,616元/吨。
• 完税成本价：4839元/吨，计算公式涉及离岸价、海运保险费、汇率等。

总结

本报告全面分析了2017年第33周农林牧渔行业的情况，重点推荐了猪链、禽链及种业龙头，并关注了大宗农产品拐点机会。同时，提供了行业走势、公司表现、行业动态及重点推荐标的的详细分析，为投资者提供了多维度的投资参考。